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第1章 固定收益证券概述1

1.1固定收益证券的概念1

1.2固定收益证券市场的作用5

1.3固定收益证券的基本特征8

1.3.1优先股的基本特征及条款设计8

1.3.2债券的特征及条款设计10

1.3.3债券的分类17

1.4固定收益证券的风险20

1.5固定收益证券的创新26

1.5.1创新动因26

1.5.2创新方式27

本章小结27

关键术语27

思考练习28

案例讨论28

第2章 固定收益证券的价格与收益率概念31

2.1金融产品价格的本质内涵31

2.2单利、复利和现值与终值32

2.3现金流的界定、贴现及应用35

2.3.1现金流的理解和认识35

2.3.2贴现时点及贴现率的选择35

2.3.3年金的现值和终值36

2.3.4现金流与固定收益证券创新38

2.4债券的定价39

2.4.1债券定价的基本原理——现金流贴现法39

2.4.2债券定价的基本定理41

2.5不同的债券收益率指标43

2.6即期利率、远期利率47

2.6.1即期利率47

2.6.2远期利率47

本章小结49

关键术语49

思考练习49

案例讨论50

第3章 固定收益证券市场概述53

3.1美国的固定收益证券市场53

3.1.1美国国债市场54

3.1.2美国国债的主要品种56

3.1.3政府机构债券57

3.1.4市政债券61

3.1.5公司债券63

3.1.6资产支持证券65

3.2我国的固定收益证券市场65

3.2.1债券发行市场66

3.2.2交易市场71

3.2.3做市商制度与债券回购74

3.2.4我国债券市场产品及监管80

本章小结82

关键术语83

思考练习83

案例讨论84

第4章 固定收益证券的利率风险分析86

4.1债券投资的风险86

4.2债券价格的波动特征及测算87

4.2.1利率与债券价格的关系88

4.2.2利率风险与其他因素的关系90

4.3债券的久期94

4.3.1金额久期94

4.3.2比率久期98

4.3.3修正久期100

4.3.4有效久期100

4.3.5关键利率久期101

4.3.6久期指标的比较102

4.3.7债券组合的久期102

4.4债券的凸率103

4.4.1金额凸率103

4.4.2比率凸率106

4.4.3修正凸率107

4.4.4有效凸率107

4.4.5债券组合的凸率108

4.4.6凸率的特征108

4.5债券的管理策略109

4.5.1被动管理策略109

4.5.2主动管理策略114

本章小结117

关键术语117

思考练习117

案例讨论120

第5章 利率期限结构121

5.1利率期限结构概览121

5.1.1利率期限结构的基本作用121

5.1.2利率期限结构的理论解释124

5.1.3利率期限结构风险分析130

5.1.4利差分析131

5.2利率期限结构及折现方程135

5.2.1折现因子的内涵135

5.2.2折现因子的求取137

5.3利率期限结构模型143

5.3.1利率波动的一般模型143

5.3.2 Ho-Lee模型145

5.3.3所罗门兄弟模型146

5.3.4 BDT模型147

5.3.5 Vasieek模型147

本章小结148

关键术语149

思考练习149

案例讨论149

第6章 到期收益率与总收益分析152

6.1到期收益率的再认识152

6.1.1假设条件的缺陷153

6.1.2零息债券与年金证券的到期收益率154

6.1.3到期收益率的应用受限156

6.2持有期收益率与债券收益的收益分解158

6.2.1持有期收益率的内涵158

6.2.2总收益分析159

6.2.3总收益的敏感性分析162

6.3再投资收益率风险163

本章小结166

关键术语166

思考练习166

案例讨论168

第7章 债券的剥离与合成169

7.1债券剥离169

7.1.1债券剥离的思想169

7.1.2票面利率效应170

7.2债券合成172

7.2.1零息债券合成附息债券172

7.2.2附息债券合成零息债券173

7.2.3年金证券与零息债券合成附息债券175

7.3债券的套利178

7.3.1套利的定义178

7.3.2套利机会的发现179

7.3.3套利的局限性及策略182

本章小结183

关键术语183

思考练习184

案例讨论185

第8章 资产证券化189

8.1资产证券化的概述189

8.1.1资产证券化概述189

8.1.2资产证券化的发展历程195

8.1.3中美资产证券化的比较198

8.2住房抵押贷款支持债券201

8.2.1住房抵押贷款的特征分析201

8.2.2住房抵押贷款品种的创新202

8.2.3住房抵押贷款的现金流测算204

8.2.4住房抵押贷款的风险206

8.2.5以住房抵押贷款为基础的结构化证券——过手证券209

8.2.6贷款本金提前偿还下现金流的测算211

8.3抵押担保债券214

8.4资产担保证券220

8.4.1汽车贷款的证券化220

8.4.2信用卡贷款的证券化222

8.4.3应收账款的证券化223

8.4.4担保债务凭证225

8.5抵押及资产担保债券的定价226

8.5.1静态现金流收益率法226

8.5.2利差法227

8.5.3蒙特卡洛模拟227

本章小结228

关键术语228

思考练习228

案例讨论230

第9章 嵌入期权的债券定价237

9.1债券中嵌入期权分类及特点237

9.1.1期权的特点及分类238

9.1.2期权的内在价值239

9.1.3期权平价公式240

9.1.4期权定价的相关因素241

9.2二叉树模型与含权债券的定价241

9.2.1二叉树模型241

9.2.2利率二叉树模型243

9.2.3二项式模型与含权证券定价249

9.3 Black-Scholes模型与含权债券定价252

9.3.1 Black-Scholes模型252

9.3.2修正的Black-Scholes模型253

9.4蒙特卡洛模拟与含权债券定价254

9.4.1利率路径与债券现金流254

9.4.2利率路径现值的计算255

9.5可转换债券256

9.5.1可转换债券的性质256

9.5.2可转换债券的特征和要素257

9.5.3可转换债券的定价260

本章小结262

关键术语262

思考练习263

案例讨论265

第10章 固定收益证券衍生产品270

10.1利率期货270

10.1.1利率期货概述270

10.1.2利率期货报价与交割274

10.1.3利率期货的套期保值与投机套利275

10.1.4利率期货的套期保值的应用276

10.2互换280

10.2.1利率互换281

10.2.2货币互换285

10.2.3其他互换285

10.3国债期货286

10.3.1国债期货的概念与功能286

10.3.2国债期货的合约条款288

10.3.3国债期货的交易机制288

10.3.4国债期货的交割289

10.3.5国债期货的定价291

10.3.6国债期货的交易策略292

10.4利率期权293

10.4.1利率期权的概念293

10.4.2利率期权合约294

10.4.3利率期权的定价296

10.5信用违约互换297

10.5.1信用违约互换的定义297

10.5.2信用违约互换的定价299

本章小结300

关键术语301

思考练习301

案例讨论302

参考文献307