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前言1

第一部分 理解市场动荡和期权波动率之间的关系3

第1章 利用期权管理风险和不确定性3

风险是什么？3

不确定性是什么？4

从市场波动率中学到的7个教训4

理解衍生品7

期权的六大优势8

第2章 理解期权交易波动率11

波动率作为一种资产类别11

利用隐含波动率进行分析13

隐含波动率揭示了什么？14

基于历史波动率和隐含波动率之间的差异制定交易决策14

尽可能多地重视波动率16

波动率如何在交易大厅真实运作17

波动率和不确定性：来自非理性期权交易者的教训18

期权波动率交易的种类19

第3章 利用波动率制定投资决策21

基于未来的预测21

从历史波动率开始22

隐含波动率28

为何波动率随着股票下跌而增加？30

隐含波动率与历史波动率30

历史波动率与隐含波动率差异的原因31

第4章 波动率倾斜：微笑还是傻笑？33

思考一些例子33

随机游走和正态分布初级知识34

处理正态分布的高阶矩38

高偏度，低偏度，那又怎样？40

“扁平”或“陡峭”偏度会预测未来吗？41

对过度考虑偏度的警告41

第二部分 理解期权流动性及其与期权希腊字母、制定个人决策以及产生概率之间的关系45

第5章 波动率极值和期权德尔塔值45

德尔塔值误用与执行概率45

界定德尔塔47

波动率和德尔塔的关系50

较高波动率和德尔塔51

较低波动率和德尔塔52

德尔塔、时间和波动率52

德尔塔、头寸德尔塔、波动率和专业交易者53

第6章 欺骗性行为：通过不稳定市场管理伽马56

伽马值和波动率59

在高波动率环境期间管理正伽马值59

坏消息：总比你见到的要多60

对高波动率环境下管理多头伽马的实际考量61

高波动率环境中管理负伽马值62

实际考虑高波动率中的负伽马值64

与时间结构相关的伽马和波动率64

小结65

第7章 价格激增：波动率和期权维加67

隐含波动率和维加之间的关系68

隐含波动率：价格模拟69

期权维加和时间69

期权维加及其相关希腊字母70

期权维加的暗示70

不要低估波动率和期权维加之间的关系71

波动率和维加低灵敏度72

在震荡市场中应用期权维加时的重要概念73

小结76

第8章 沙漏中的沙子：波动率和期权西塔77

利用波动率平衡时间衰减：交易者犯下错误79

波动率和西塔：每位投资者需要知道些什么83

第三部分 可供不确定时期应用的十项有效策略89

第9章 利用波动率策略进行交易准备89

明智交易决策的影响因素89

制定期权交易方法90

成功交易者的思想93

期权决策与其他95

第10章 买入一卖出，或持保看涨期权97

买入一卖出（持保看涨期权）的定义97

一个持保看涨期权策略的例子97

持保看涨期权的理论与实践99

持保看涨期权出售和隐含波动率102

实践中的隐含波动率103

在高波动率或下跌市场期间管理期权合约107

波动市场中的高效看涨期权卖出108

第11章 现金担保看跌期权110

思考现金担保看跌期权112

在高波动率环境下利用现金担保看跌期权113

现金担保看跌期权和波动率：风险和后果116

收入策略：作为资产类别的波动率和现金担保看跌期权117

头寸管理119

第12章 配对看跌期权：保护你的盈利121

波动率、下行风险以及投资组合保险情况121

为什么买入高波动率？122

配对看跌期权123

如何以及何时使用配对看跌期权124

何时使用配对看跌期权的例子125

配对看跌期权：有限的亏损、中性的波动率以及不受约束的上行潜力128

配对看跌期权：现实生活中的例证129

第13章 双限期权：午夜沉睡131

双限期权策略131

双限期权的类型135

小结139

双限期权策略的结论143

第14章 跨式期权和异价跨式期权：波动率敏感策略的风险和回报147

期权费的买入或卖出147

跨式期权和异价跨式期权的特性148

跨式期权和异价跨式期权比较149

如何比较历史波动率和隐含波动率151

相关性的影响和隐含波动率偏度152

一种利用跨式期权 异价跨式期权替代裸波动率卖出的工具：异价跨式期权互换153

第15章 垂直价差和波动率159

垂直价差简介160

交易者进行垂直价差交易的理由161

设计你的垂直价差163

垂直价差和希腊字母风险166

作为纯波动率交易的垂直价差168

比较垂直价差的波动率效果170

小结：比较垂直价差和隐含波动率170

第16章 日历价差：交易西塔和维加173

日历价差——交易时间173

日历价差的风险和回报175

具有牛市预期的日历价差176

对日历价差和波动率的思考与观察177

第17章 比率价差：量身定制交易目标181

逆向价差和比率价差如何运作181

逆向价差183

比率价差184

希腊字母值和逆向价差或比率价差186

逆向价差或比率价差的配置和定价189

协调波动率和逆向价差或比率价差191

第18章 蝶式价差193

构建蝶式价差193

蝶式价差作为波动率投资197

希腊字母值和蝶式价差198

蝶式价差的结构化及定价201

震荡市场中的蝶式价差交易202

第19章 铁蝶式价差和鹰式价差204

铁蝶式价差205

鹰式价差206

铁蝶式价差、鹰式价差和波动率市场207