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0．导论2

0．1 国家、产权与制度结构2

0．2 二重结构中的金融制度6

0．3 一些基本假定11

0．3．1 国家的理性假定12

0．3．2 地方行为假定13

0．3．3 国有金融部门的三重利益结构15

0．3．4 关于金融产权形式、金融市场与金融中间结构16

图0—1 中国金融制度变迁：从二重结构到三重结构19

图目录19

0．4 方法论19

0．4．1 关于实证经济学19

0．4．2 关于均衡分析21

0．5 对既有研究的评论与本书的结构安排24

0．5．1 对既有研究的简要评论24

0．5．2 本书的结构安排26

1．制度结构、国家与国有金融制度安排30

1．1 制度结构与国家角色30

1．2 国家模型及其扩展性解释32

1．3 国家效用函数、垄断性产权及其扩展路径35

1．3．1 国家效用函数：一般性说明35

1．3．2 垄断产权形式与国有化36

1．3．3 国有产权形式的扩展与赶超战略37

1．3．4 交易费用约束与资源配置制度39

1．4．1 金融产权的整合过程：一种简要描述41

1．4 国有金融制度安排的形成与演进：改革前的情形41

1．4．2 国有金融安排的功能42

1．4．3 一个被剔除的制度安排45

1．5．2 金融资源的分散化与国有金融产权边界的扩展：过程与性质47

1．5．1 关于国家退让47

1．5 国有金融产权边界的扩展：改革后的情形47

表目录49

表1—1 国有金融组织规模的扩展：1985年～1996年49

2．1 货币化区间与货币化收益53

2．1．1 中国之谜：低通货膨胀与高金融增长53

2．货币化与国家的金融控制53

2．1．2 初始条件与货币化区间54

2．1．3 货币发行收益与金融剩余55

表2—1 中国1985年～1996年金融机构对非国有部门的贷款份额57

2．2 关于“强金融”问题58

2．2．1 一种制度替代58

2．2．2 弱财政与强金融59

表2—2 中国的“弱财政”与“强金融”格局60

2．3 国家的金融控制与国有金融制度的两难选择62

2．3．1 国家的金融控制：一种描述62

图2—1 中国的准备金率变化：1985年～1998年64

2．3．2 两种控制：以1988年为界65

表2—3 中国的货币化：改革前的情形67

表2—4 中国的货币化、通货膨胀与经济增长：1978年～1996年68

图2—2 改革以来的货币与经济走势69

2．3．3 国家控制金融的收益与成本：经验证据69

表2—5 国家控制金融的收益与成本70

表2—6 国家控制金融的收益—成本指数：1979年～1996年72

图2—3 国家控制金融的收益—成本指数变化趋势73

2．3．4 两种成本与“公共金融产权陷阱”74

2．4 国家的金融控制与退让：一个被部分检验的假说76

2．4．1 货币化与国家效用函数76

表2—7 中国四大国有银行的资本比率：1989年～1994年76

表2—8 国有银行自有资金比率：1979年～1996年77

表2—9 国有银行净资本充足比率：1985年～1996年78

2．4．2 国家退让的条件80

图2—4 国家的金融控制与退让：一个假说80

3．1 货币化与金融增长：一般性说明82

3．垄断金融安排的金融增长效应82

3．2 金融产权的垄断结构与金融增长绩效84

3．3 金融的真实增长与名义增长：初步估计87

表3—1 中国的名义金融增长：1978年～1996年89

表3—2 居民储蓄相关比率占M■相关比率份额走势：1978年～1996年92

表3—3 国有经济的贷款比重：1984年～1996年93

表3—4 中国的股票市值及其股权结构：1992年～1996年97

表3—5 中国的真实金融增长：1978年～1996年97

3．4 超常规金融增长假说99

图3—1 超常规金融增长假说100

4．1．1 既有的讨论：人们忽略了什么104

4．1 转轨中的增长与金融因素104

4．渐进改革中的金融支持104

表4—1 中国国有经济生产投资资本中财政与金融份额的变化：1972年～1996年110

4．1．2 储蓄差异及转轨绩效113

图4—1 转轨中的储蓄差异及其绩效114

4．1．3 国家能力的重要性115

图4—2 政府可信度与经济增长效应117

图4—3 政府能力、国有金融垄断及其影响118

4．2 金融补贴与体制内产出增长120

4．2．1 财政补贴与金融补贴：一种估算120

图4—4 财政补贴与金融补贴：改革以来趋势121

4．2．2 一个考虑金融补贴的体制内增长模型122

表4—2 国有银行不良债权占GDP比重122

图4—5 一个固定比例的体制内产出函数124

4．2．3 对“超常规金融增长”的进一步解释127

5．转轨中的货币需求模型130

5．1 金融深化的理论模型：一种综述130

5．1．1 M—S初始模型：重要的是货币收益率131

图5—1 “M—S初始模型”136

5．1．2 K—G 扩展模型：重要的依然是货币收益率137

5．1．3 M模型：一种渐进主义141

5．2 转轨条件下的中国货币需求函数：重要的是货币收益率吗144

5．2．1 关于利率中性144

表5—1 中国的实际存款利率、储蓄增长与金融增长：1979年～1996年147

5．2．2 制度因素的引入149

表5—3 中国的M■/M■：1978年～1996年154

表5—2 中国的货币增长：1985年～1996年154

表5—4 中国M■、M■的年度增加额：1978年～1996年155

5．2．3 模型的扩展：考虑国家能力因素158

图5—2 中国的货币需求模型：转轨情形161

6．金融制度的过渡安排163

6．1 何种金融制度安排更有利于转轨中的储蓄动员163

6．1．1 垄断性金融安排的比较优势163

6．1．2 混合性金融制度安排的储蓄动员绩效166

图6—1 垄断性金融制度在储蓄动员方面的比较优势166

图6—2 混合性金融制度安排下的储蓄存单提供168

6．2．1 再论国家能力因素169

6．2 关于“金融约束”169

图6—3 低利率条件下的储蓄扩展170

6．2．2 租金是惟一重要的吗171

6．2．3 货币性金融支持与证券性金融支持174

图6—4 一个修正的希克斯图形179

6．3．1 体制外增长的重要性180

6．3 体制外增长中的金融安排180

表6—1 体制内与体制外的工业产出比重走势：1978年～1996年181

6．3．2 体制外增长结构及其金融安排182

6．4．1 麦金农的金融二元主义188

6．4 金融三元主义188

6．4．2 转轨中的增长结构变迁与金融安排的三元过渡190

图6—5 转轨中的增长结构变迁与金融三元主义192

7．国有金融组织规模的扩展与收缩193

7．1 再论垄断金融产权边界的扩展193

7．1．1 储蓄存单扩展与金融组织扩展193

7．1．2 国家推动、部门推动与地方推动196

7．1．3 金融组织的均衡规模与组织过剩198

图7—1 金融组织均衡规模的确定199

表7—1 中国国有金融组织的过度扩张：国际比较201

7．2 金融组织的拥挤模型202

7．2．1 关于公有金融产权202

7．2．2 金融产权安排与金融组织拥挤模型203

图7—2 金融组织拥挤模型204

7．3．1 制度前提与金融组织分布逻辑209

7．3 金融组织的空间竞争与空间分布209

7．3．2 金融组织规模的国家边界与地方边界211

图7—3 金融组织规模的国家边界与地方边界213

7．3．3 地方间的金融组织竞争214

图7—4 金融组织的“两个地方一轮竞争”情形214

图7—5 金融组织的“两个地方多轮竞争”情形216

7．3．4 金融组织的空间均齐分布：一个假说218

图7—6 国有金融组织的空间分布假说219

图7—7 国家控制国有金融组织的绩效22

7．4 国有金融组织规模的收缩220

7．4．1 转轨条件下国有金融组织的利益追求结构及其内在矛盾220

7．4．2 国有金融组织规模与国家控制绩效224

7．4．3 国有金融组织规模的收缩路径：一个假说228

图7—8 国有金融制度的扩展与收缩过程：一个假说229

7．4．4 关于收缩条件232

8．国有金融制度的产权困境与求解路径235

8．1 关于国有金融产权的困境235

8．1．1 金融组织边界与金融产权边界235

8．1．2 国有金融产权边界的分割与国家担保的不可分性238

表8—1 国家对国有银行的注资规模：1990年～1996年240

8．1．3 国有金融产权边界内的改革努力与产权困境241

表8—2 国家的金融控制及其改革努力：1988年～1996年243

8．2．1 呆账与渐进转轨246

8．2 国有银行的呆账模型246

图8—1 呆账与金融支持247

8．2．2 国有银行的信贷均衡模型250

图8—2 新古典信贷均衡模型251

图8—3 政府干预的信贷均衡模型252

图8—4 信贷配给均衡模型253

图8—5 国有银行的信贷均衡模型255

8．2．3 呆账的两种形式257

表8—3 国有银行的政策性贷款：1979年～1996年259

图8—6 双重呆账模型265

8．3 是注资求解还是交易求解266

8．3．1 双重债务性注资266

表8—4 中国国有工业企业资产负债率变化走势270

8．3．2 注资求解的成本：一种估算272

8．3．3 注资能否改善国有银行的资本结构278

8．3．4 国有金融产权可交易的条件与交易求解280

图8—7 国有产权的交易求解与净损失抵补288

9．1．2 信贷市场的自由进入与效率改进29

表8—5 1996年国家政策性银行的资本来源结构292

9．地方性金融安排的进入与金融制度变迁逻辑294

9．1 信贷市场结构与金融资源配置效率294

9．1．1 金融产权结构是惟一重要的吗294

图9—1 信贷市场的“自由进入”模型298

9．1．3 关于效率不对称问题300

图9—2 国有银行经营费用与资产总额比率的变化：1979年～1996年301

表9—1 国有银行经营费用占资产总额的比重变化：1986年～1994年301

图9—3 金融产权转变中的效率不对称情形304

9．2 信贷市场的进入方式305

9．2．1 自由进入的难题305

图9—4 自由进入的障碍308

9．2．2 一种特殊的进入方式309

9．2．3 机会成本假说315

图9—5 机会成本与地方的金融创新激励318

图9—6 地方金融进入下的金融组织空间分布320

9．2．4 关于地方性金融安排的效率321

9．3 中间过渡因素与中国金融制度的变迁逻辑325

二重结构与制度演进——对中国经济史的一种新的尝试性解释329

附录Ⅰ329

国家控制金融的收益与成本：分项计算资料355

表A SE：1979年～1996年355

附录Ⅱ355

表B BT：1979年～1996年356

表C FS：1979年～1996年359

表D MC：1979年～1996年360

表F SI：1979年～1996年361

表E SC：1985年～1996年361

表G BD：1979年～1996年362

表H 国家控制金融的收益与成本分项比重：1979年～1996年364

参考文献365

后记375