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第1章 结构化信用市场回顾：趋势和新进展1

1.1结构化金融市场回顾及其趋势1

1.2并非完全相同的CDO板块6

1.3结构化金融交易和投资组合的标准12

1.4巴塞尔协议Ⅱ以及其他规则：对结构化金融市场的长期影响15

1.5与巴塞尔协议Ⅱ同时的监管规则变化19

第2章 一元风险评估20

2.1前言20

2.2评级方法21

2.3统计违约率建模和信用打分33

2.4默顿方法39

2.5利差（收益率利差和CDS利差）46

2.6回收风险58

2.7组合PD和回收率模型60

2.8结论61

附录2A基尼（Gini）系数的定义62

参考文献63

第3章 一元信用风险定价67

3.1前言67

3.2简化模型68

3.3结构化模型80

附录3A资产定价基本原理（FTAP）与风险中性测试96

参考文献97

第4章 对信用相依性建模100

4.1前言100

4.2第一部分：相关性方法103

4.3第二部分：相关性的实证结果131

4.4结论152

参考文献153

第5章评级迁移和资产相关性：结构化投资组合相比公司债券投资组合157

5.1前言157

5.2数据描述158

5.3迁移概率160

5.4资产相关性164

5.5结论171

参考文献171

第6章 债务担保证券的定价173

6.1前言173

6.2 CDO的类型174

6.3对合成CDO进行定价175

6.4对现金CDO定价202

6.5结论210

参考文献211

第7章CDO的风险管理简介213

7.1导论213

7.2风险度量1：信用风险和评级机构角度214

7.3风险度量2：市场风险、敏感性度量和对冲215

7.4总结和结论237

附录7A构建风险率的期限结构238

附录7B运用高斯连接递归方法计算分支敏感性238

附录7C关于CDO敏感度的快速解析模型（LH＋）240

附录7D运用MC模拟进行CDO估值和敏感度估计243

参考文献245

第8章 有关CDO交易的风险管理的具体实践247

8.1简单介绍和动机247

8.2一些交易策略的总览248

8.3实用的风险管理Ⅰ：仅仅控制信用delta的缺陷249

8.4风险管理的实践Ⅱ：交易损益案例研究261

8.5总结和结论269

附录8A利差有关的统计量271

第9章 现金与合成CDO：设计动机和投资策略273

9.1 CDO产品的发行动机273

9.2一个CDO投资者的投资动机276

9.3合成CDO277

9.4与现金CDO的比较279

9.5隐藏在合成CDO投资者后的动机280

9.6合成CDO：哪些人买了什么东西，为什么要买281

9.7合成CDO交易策略284

9.8 2005年5月：合成CDO市场的转折点288

9.9巴塞尔协议Ⅱ改变了CDO发行和投资准则291

第10章 标准普尔的CDO研究方法293

第一部分 标准普尔投资组合模型：针对合成证券化的CDO评估系统版本3293

10.1前言293

10.2 CDO评估模型296

10.3评级调整与违约概率298

10.4坏账回收301

10.5相关性302

10.6 CDO风险分析304

附录10A CDO资产评估的信用转移矩阵和信用曲线311

附录10B CDO资产评估的回收率假设317

附录10C CDO资产评估的相关性假设322

第二部分 现金流研究方法322

10.7分析综述323

10.8分级的意义325

10.9违约325

10.10贷款回收331

10.11利息率的压力测试333

10.12投资组合注意事项335

10.13其他结构上的考虑339

10.14偿付测试上的考虑341

10.15使用现金流模型的要求343

附录10D违约、回收模型的例子343

参考文献345

第11章 合成型CDO的发展近况347

11.1引言347

11.2单层债务担保证券的各种变体348

11.3信用风险之外：混合结构产品358

11.4结构化创新：盯市风险的引入379

11.5总结和建模挑战399

附录11A基尼系数400

附录11B非参数估计401

附录11C Chan等（1992）的线性估算402

参考文献402

第12章 住宅抵押贷款支持证券405

12.1引言405

12.2第一部分：美国对RMBS各个分层进行评级的分析技巧406

12.3第二部分：评估欧洲RMBS各个分层的分析技巧419

12.4第三部分：回顾欧洲的市场参与者用于资产支持证券的一般性量化技巧427

参考文献440

第13章 资产担保债券441

13.1引言441

13.2产品考察442

13.3资产担保债券的风险模型444

13.4结论456

附录13A术语表456

附录13B459

参考文献459

第14章 结构性投资工具及其他特殊目的公司概述461

14.1结构性投资工具461

14.2其他形式的准运营公司486

14.3信用衍生产品公司489

14.4回购公司491

14.5流动性工具493

附录14A CIR模型校准493

附录14B SIV的资本票据分析495

参考文献498

第15章 巴塞尔协议Ⅱ资产证券化500

15.1简介500

15.2监管的目标501

15.3根据巴塞尔协议Ⅱ计算所需资本503

15.4评级导向法和监管公式法下的金融工程508

15.5新框架可能造成的后果513

参考文献514

第16章 巴塞尔协议Ⅱ背景下的证券化：案例分析516

16.1引言516

16.2第一部分：巴塞尔协议Ⅱ对信用卡类型资产的影响分析516

16.3第二部分：巴塞尔协议Ⅱ对住房抵押贷款支持证券资产层级影响的分析540

附录16A定义及通用术语——信用卡554

附录16B信用卡模型，标准普尔方法556

附录16C定义及通用术语——住房按揭贷款支持证券560