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第1章 绪论1

1.1期货合约1

1.2期货市场的发展历史2

1.3场外交易市场4

1.4远期协议5

1.5期权6

1.6期权市场的发展历史8

1.7交易者的类型9

1.8套期保值交易者10

1.9投机者12

1.10套利交易者14

1.11危险15

第2章 期货市场交易制度20

2.1期货头寸的建仓与平仓20

2.2期货合约条款21

2.3期货价格向现货价格的收敛24

2.4保证金账户的操作24

2.5场外交易市场28

2.6报纸刊登的价格信息30

2.7交割33

2.8交易者的类型以及交易指令的类型34

2.9监管35

2.10会计与税收处理36

2.11远期协议与期货合约38

第3章 使用期货合约的套期保值策略44

3.1基本原理44

3.2支持与反对套期保值交易的言论47

3.3基差风险50

3.4交叉套期保值54

3.5股票指数期货合约58

3.6套期保值头寸的展期63

第4章 利率72

4.1利率的类型72

4.2利率的测算74

4.3零息利率76

4.4债券定价77

4.5计算国债零息利率78

4.6远期利率80

4.7远期利率协议82

4.8利率期限结构理论85

第5章 远期价格与期货价格的决定92

5.1投资型资产与消费型资产92

5.2卖空93

5.3假设条件与符号含义94

5.4投资型资产的远期价格94

5.5收入已知97

5.6收益率已知99

5.7远期协议的估值100

5.8远期价格与期货价格相等吗？102

5.9股票指数期货的价格103

5.10货币远期协议与货币期货合约105

5.11商品期货107

5.12持有成本110

5.13交割选择111

5.14期货价格与预期现货价格111

第6章 利率期货118

6.1天数计算惯例以及报价惯例118

6.2长期国债期货121

6.3欧洲美元期货125

6.4久期129

6.5基于久期概念的期货套期保值策略133

第7章 互换141

7.1利率互换的交易机制141

7.2天数计算问题148

7.3确认书148

7.4比较优势观点149

7.5掉期率的本质152

7.6 LIBOR/互换零息利率的确定152

7.7利率互换协议的估值154

7.8货币互换158

7.9货币互换产品的估值161

7.10信用风险163

7.11其他类型的互换产品165

第8章 证券化与2007年的次贷危机172

8.1证券化172

8.2美国住房市场176

8.3到底是哪里出错了？179

8.4规避金融危机的再次爆发181

第9章 期权市场运行机制186

9.1期权的类型186

9.2期权头寸188

9.3期权的标的资产190

9.4股票期权合约的特殊规定192

9.5交易196

9.6佣金197

9.7保证金198

9.8期权清算公司199

9.9监管200

9.10税收200

9.11权证、员工股票期权以及可转换债券202

9.12期权的场外交易市场203

第10章 股票期权的性质207

10.1影响期权价格的因素207

10.2假设条件与符号指代211

10.3期权价格的上边界与下边界211

10.4看跌期权—看涨期权平价关系215

10.5以不支付股息的股票为标的的看涨期权219

10.6以不支付股息的股票为标的的看跌期权220

10.7股息的影响222

第11章 期权交易策略227

11.1使用单一期权产品及股票的交易策略227

11.2价差交易策略229

11.3组合期权策略237

11.4其他类型的盈亏曲线240

第12章 二叉树期权定价理论简介244

12.1单时段二叉树模型与不存在套利机会的假设条件244

12.2风险中性定价248

12.3二时段二叉树模型250

12.4看跌期权的定价253

12.5美式期权253

12.6 DELTA254

12.7确定u与d的值255

12.8增加时段的个数257

12.9以其他资产为标的的期权258

第13章 股票期权的估值：布莱克-斯科尔斯-默顿模型265

13.1有关未来股票价格波动轨迹的假设条件266

13.2预期收益268

13.3波动率269

13.4根据历史数据估算波动率270

13.5布莱克-斯科尔斯-默顿模型的假设条件274

13.6无套利机会估值法的关键所在274

13.7布莱克-斯科尔斯-默顿期权定价公式275

13.8风险中性估值法278

13.9隐含波动率279

13.10股息280

13.11评估员工股票期权的价值282

第14章 发展中国家的衍生品市场291

14.1中国国内的衍生品市场291

14.2印度国内的衍生品市场293

14.3其他发展中国家293

第15章 股票指数期权与货币期权295

15.1股票指数期权295

15.2货币期权298

15.3标的为股息收益率已知的股票的期权产品300

15.4欧式股票指数期权的估值302

15.5欧式货币期权的估值303

15.6美式期权305

第16章 期货期权310

16.1期货期权的本质310

16.2期货期权广受欢迎的原因312

16.3欧式现货期权与期货期权313

16.4看跌期权—看涨期权平价关系式313

16.5期货期权的价格边界314

16.6使用二叉树模型评估期货期权的价值315

16.7将期货价格当作收益率已知的资产来处理317

16.8使用布莱克模型来评估期货期权的价值318

16.9使用布莱克模型而非布莱克-斯科尔斯-默顿模型来进行估值319

16.10美式期货期权与美式现货期权320

16.11期货式期权320

第17章 希腊字母324

17.1示例324

17.2无保护头寸与有保护头寸325

17.3止损策略325

17.4 delta套期保值策略327

17.5 theta333

17.6 gamma335

17.7 delta、theta与gamma之间的关系339

17.8 vega340

17.9 rho342

17.10对冲交易的现实情况342

17.11虚拟情景分析343

17.12公式的拓展344

17.13采用合成方式创建期权346

17.14股票市场的波动率348

第18章 二叉树模型的实际运用353

18.1适用于标的为不支付股息的股票的美式期权的二叉树估值模型353

18.2使用二叉树模型评估指数期权、货币期权以及期货期权的价值359

18.3标的为支付股息的股票的期权如何使用二叉树模型361

18.4基本二叉树估值法的拓展364

18.5构建二叉树图的其他方法366

18.6蒙特卡洛模拟法367

第19章 波动率微笑曲线372

19.1外汇期权372

19.2股票期权375

19.3波动率期限结构与波动率曲面377

19.4预期未来价格将会出现一次大幅变化378

第20章 在险价值384

20.1在险价值指标384

20.2历史模拟法387

20.3建模法390

20.4线性模型的一般化形式393

20.5二次模型398

20.6估算波动率与相关系数400

20.7两种计算方法的比较405

20.8压力测试与后向测试406

第21章 利率期权413

21.1交易所内交易的利率期权产品413

21.2内嵌的债券期权415

21.3布莱克模型415

21.4欧式债券期权417

21.5利率上限419

21.6欧式互换期权425

21.7期限结构模型428

第22章 奇异期权与其他非标准期权433

22.1奇异期权433

22.2机构抵押贷款担保证券440

22.3非标准化的互换协议441

第23章 信用衍生品453

23.1信用违约互换453

23.2信用违约互换价差的计算458

23.3总收益互换463

23.4信用违约互换远期与信用违约互换期权464

23.5担保债务证券464

第24章 天气、能源以及保险衍生品471

24.1天气衍生品471

24.2能源衍生品472

24.3保险衍生品475

第25章 衍生品交易带来的灾难与教训479

25.1所有衍生品的使用者应汲取的教训479

25.2金融机构应汲取的教训483

25.3非金融机构应汲取的教训487

小测验答案490

词汇表507

译后记519