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序言 Ⅴ1

第一章 控制世界经济面临的风险1

危机在10月初进一步加剧，然后有所缓解1

假设与惯例 Ⅳ1

1．1．世界工业生产2

图2

1．2．新兴市场国家的融资条件3

对世界经济前景的影响和仍然存在的风险4

政策要求5

专栏8

1．1．对巴西的一揽子金融援助方案和调整计划8

1．2．日本金融体系的最新发展11

表14

1．1．对世界增长预测的修正14

近期金融市场动荡引发的系统性问题14

第二章 新兴市场国家的危机17

2．1．新兴市场国家：将要到期的欧洲债券18

俄罗斯金融危机18

2．1．新兴市场国家借款人主权信用评级19

杠杆率下降与市场准入条件21

2．2．俄罗斯：联邦政府内债和外债21

2．1．马来西亚的资本控制22

2．2．国际资本市场上的俄罗斯23

2．3．二级市场上的债券价格和股票市场回报率24

2．4．二级市场上若干新兴市场国家欧洲美元债券收益率25

2．3．新兴市场国家债务交易量26

2．4．新兴市场国家债券发行、股票发行和贷款承诺27

2．5．股票市场总指数28

影响在新兴市场国家间扩散：程度不同30

2．2．中国香港特别行政区对股市和期市的干预30

2．6．流入新兴市场国家的私人资本31

2．7．巴西：国内债务和外汇流动32

2．8．利率、汇率和外汇储备33

3．1．主要工业国家：股票市场价格指数35

第三章 发达国家金融市场的动荡35

近期发展36

3．2．主要工业国家：名义利率36

3．3．美国：公司债券和政府债券收益率37

3．4．美国：公司债券市场38

3．5．美国：固定收益证券市场的变化39

3．6．主要工业国家：有效汇率40

对经济活动的影响40

3．7．若干国家：美元双边汇率41

3．1．1998年6月末国际清算银行（BIS）成员银行对若干新兴市场国家的债权42

3．1．美元兑日元汇率的近期变化43

发达国家市场动荡的系统性风险46

3．8．美国：股票市场的表现46

3．2．衡量当前美国股票价格的隐含未来收益增长率是多少？48

3．3．杠杆作用51

3．4．长期资本管理公司的近期倒闭和对其的营救54

3．5．风险管理：发展和问题58

风险管理中的缺陷和对审慎性管理及监督的影响59

3．6．与风险管理相关的监管改革62

对预测的主要修正65

第四章 对世界经济的影响：对预测的修正和预测的风险65

4．1．原油价格和非燃料商品价格65

4．1．《世界经济展望》预测概览66

4．2．先进经济体：实际GDP、消费物价和失业率67

日本和亚洲新兴市场经济体：衰退将何时结束？67

4．3．若干经济体和地区：1996年商品出口市场的重要性68

4．2．主要工业国家：货币状况指数68

4．3．若干欧洲国家、日本和美国：消费者和工商业信心指标69

4．4．若干经济体和地区：1996年商品出口市场的重要性70

4．5．若干亚洲经济体：宏观经济指标71

4．6．若干发展中国家：实际GDP和消费物价72

4．7．转制国家：实际GDP和消费物价73

俄罗斯危机对国内经济和其他转轨国家的影响73

4．1．中国的增长是否高估了？74

巴西和其他新兴市场经济体：全球危机的影响76

4．8．若干拉丁美洲经济体：宏观经济指标77

北美和欧洲：增长减缓到何种程度？78

4．4．若干经济体：出口市场的增长78

4．5．主要工业国家：产出缺口79

4．6．美国：私人部门、公共部门和国外净储蓄净值80

全球资本流动和经常项目余额81

4．7．若干欧洲国家：实际国内总需求81

4．9．发展中国家、转轨国家和若干亚洲新兴工业经济体：净资本流动82

备选方案83

4．10．若干经济体：经常项目头寸83

4．11．备选方案：模拟结果84

亚洲85

附录 新兴市场的银行体系85

A1．亚洲：银行重组的估计成本86

拉丁美洲88

东欧和俄罗斯88

统计附录90

假设90

表格目录90

1992—1998年《世界经济展望》和《世界经济展望工作人员研究》的部分论题99