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市场、价格与交易篇3

第1章　外汇与汇率3

1.1 国际货币3

1.1.1 国际货币的概念与职能3

1.1.2 国际货币的演变与发展3

1.2　外汇4

1.2.1　外汇的概念4

1.2.2　狭义外汇与广义外汇4

1.2.3　外汇的分类5

1.3　汇率6

1.3.1　汇率的概念6

1.3.2　汇率的标价方法6

1.3.3　汇率的种类9

专栏110

1.4　汇率的决定与变动16

1.4.1 金本位制度下汇率的决定与变动16

1.4.2 纸币本位下汇率的决定与变动18

1.4.3　纸币本位下汇率变动的影响因素20

1.4.4　汇率变动对经济的影响22

1.5　汇率制度26

1.5.1 汇率制度的种类26

1.5.2 固定汇率制和浮动汇率制的比较与争论29

1.5.3 改革中的人民币汇率制度32

专栏238

专栏340

第2章　国际收支43

2.1　国际收支概述43

2.1.1 国际收支的概念43

2.1.2 国际收支概念的不同表述44

2.2　国际收支平衡表45

2.2.1 内容及结构45

2.2.2 国际收支分析48

2.2.3 中国的国际收支52

2.3　国际投资头寸表59

2.3.1 国际投资头寸表概述59

2.3.2 国际投资头寸与国际收支的数量关系60

2.3.3 对我国国际投资头寸表的分析62

2.4　国际收支失衡与调节65

2.4.1 国际收支失衡的原因和影响65

2.4.2 国际收支自动调节机制67

2.4.3 国际收支的调节政策69

专栏472

专栏579

第3章　国际储备管理82

3.1　国际储备概述82

3.1.1 国际储备的概念与特征82

3.1.2 国际储备的构成83

3.1.3 国际储备的作用86

3.2　国际储备管理87

3.2.1 国际储备的数量管理88

3.2.2 国际储备的结构管理94

3.3　我国国际储备的管理96

3.3.1 我国国际储备的现状96

3.3.2　我国国际储备管理的目标99

专栏699

3.3.3 我国国际储备管理的指导原则101

3.3.4 对我国国际储备结构管理的建议101

3.3.5 我国优化国际储备的探索102

专栏7104

第4章　国际金融市场106

4.1 国际金融市场概述106

4.1.1 国际金融市场的发展和作用106

4.1.2 国际金融市场的分类109

4.1.3 国际金融中心110

专栏8110

专栏9112

4.2　国际货币市场113

4.2.1 国际货币市场特点和作用113

4.2.2 国际货币市场构成114

4.2.3 国际货币市场工具115

4.2.4　主要货币市场117

4.3　国际资本市场117

4.3.1 国际债券市场117

4.3.2 国际股票市场123

4.4　欧洲货币市场127

4.4.1 欧洲货币市场的形成与发展127

4.4.2 欧洲货币市场的特征、分类129

4.4.3 欧洲货币市场对世界经济的影响130

4.4.4　黄金市场131

专栏10134

4.5　国际金融衍生品市场136

4.5.1　金融衍生工具概述136

4.5.2　发展动因、特点和作用137

4.5.3　主要衍生品市场140

专栏11141

第5章　外汇交易原理及实务143

5.1　外汇市场概述143

5.1.1 外汇市场分类、构成和功能143

5.1.2　全球外汇市场145

5.2　外汇市场交易方式147

5.2.1 即期外汇交易147

5.2.2　远期外汇交易148

专栏12149

5.2.3　掉期交易150

5.2.4　套汇交易151

5.2.5　套利交易152

5.3　衍生金融工具153

5.3.1 外汇期货交易153

5.3.2　外汇期权交易159

专栏13164

5.3.3 互换166

5.3.4　票据发行便利171

5.3.5　远期利率协议174

专栏14177

5.3.6　其他金融衍生工具178

专栏15180

国际金融理论与政策篇185

第6章　国际收支理论185

6.1　物价—铸币流动机制185

6.1.1 物价—铸币流动机制的基本内容186

6.1.2　对物价—铸币流动机制的评价187

6.2　弹性论188

6.2.1　弹性论的基本内容188

6.2.2 马歇尔—勒纳条件190

6.2.3　毕肯戴克—罗宾逊—梅茨勒条件190

6.2.4　J曲线效应191

6.2.5　对弹性论的评价193

6.3　乘数论193

6.3.1　乘数论的产生193

6.3.2　乘数论的基本内容194

6.3.3　哈伯格条件196

6.3.4　对乘数论的评价197

6.4　吸收论197

6.4.1　吸收论的基本内容198

6.4.2　贬值对国民收入的影响199

6.4.3　贬值对吸收的直接影响199

6.4.4　吸收论的政策含义200

6.4.5　对吸收论的评价201

6.5　货币论201

6.5.1　货币论的推导过程202

6.5.2 固定汇率制下的货币模型分析204

6.5.3　浮动汇率制下的货币模型分析205

6.5.4　贬值的作用206

6.5.5　货币论的政策含义207

6.5.6　对货币论的评价207

专栏16208

6.6　结构论213

6.6.1 结构论的产生213

6.6.2　结构论的基本内容214

6.6.3　对结构论的评价215

第7章　汇率决定理论216

7.1　汇率决定理论的发展216

7.2　国际收支说217

7.2.1 外汇市场中汇率的均衡218

7.2.2 国际收支说的基本内容218

7.2.3 对国际收支说的评价220

7.3　购买力平价理论221

7.3.1 一价定律221

7.3.2　购买力平价222

专栏17226

7.3.3　扩展的购买力平价理论227

7.3.4　购买力平价理论的修正228

7.3.5 对购买力平价理论的评价230

7.4　利率平价理论230

7.4.1　抛补利率平价231

7.4.2　无抛补利率平价233

7.5　资产市场说237

7.5.1 资产市场说的基本框架237

7.5.2　货币模型237

7.5.3　货币替代模型243

7.5.4　资产组合平衡模型245

7.6　现代汇率理论246

7.6.1 新闻模型246

7.6.2　投机泡沫理论250

7.6.3　混沌模型252

7.7　跨时均衡分析——Redux模型256

7.7.1　Redux模型257

7.7.2　粘性价格下的两国模型261

7.7.3　Redux模型的扩展263

7.7.4　Redux模型的结论及贡献265

第8章　汇率制度选择理论267

8.1　汇率目标区理论268

8.1.1 汇率目标区的概念268

8.1.2　汇率目标区理论及模型268

8.2　最优货币区理论及实践275

8.2.1 最优货币区理论275

8.2.2　最优货币区的成本—收益分析277

8.2.3　克鲁格曼的GG-LL模型279

8.2.4 最优货币区的理论与实践：欧洲货币联盟与欧元282

专栏18288

8.3　美元化汇率制度290

8.3.1　拉美国家的三难抉择290

8.3.2　美元化的利弊之争293

第9章　开放经济条件下内外均衡理论与经济政策297

9.1 内部均衡与外部均衡理论297

9.1.1 内部均衡与外部均衡的调节政策298

9.1.2　丁伯根法则299

9.1.3　斯旺图形300

9.1.4　米德冲突301

9.1.5 蒙代尔搭配法则302

9.2　IS-LM-BP模型305

9.2.1 IS曲线305

9.2.2　LM曲线307

9.2.3　BP曲线308

9.2.4　IS-LM-BP模型的均衡分析309

9.3　开放经济条件下的经济政策效应311

9.3.1 固定汇率制下的经济政策效应311

9.3.2　浮动汇率制下的经济政策效应316

9.4　开放经济条件下的AD-AS模型321

9.4.1 开放经济中的总需求曲线321

9.4.2　总供给曲线326

9.4.3 开放经济中的AD-AS模型327

9.5　DD-AA模型328

9.5.1　DD曲线328

9.5.2　AA曲线329

9.5.3　DD-AA模型331

9.6　三元悖论335

9.6.1 不可能三角理论335

9.6.2　三元悖论的主要内容336

专栏19338

9.7　国际经济政策协调341

9.7.1 国际经济政策协调的概念342

9.7.2 国际经济政策协调的理论342

9.7.3 国际经济政策协调的形式344

9.7.4 国际经济政策协调的内容344

9.7.5 国际经济政策协调的方案345

专栏20348

国际货币金融体系与安全篇第10章　外汇风险管理355

10.1　外汇风险概述355

10.1.1　外汇风险概念356

10.1.2 交易风险357

10.1.3　换算风险359

10.1.4 经济风险361

专栏21364

10.2　外汇风险度量366

10.2.1　风险暴露形式366

10.2.2　度量方法367

10.2.3　模型的运用370

10.2.4　银行汇率风险度量373

10.3　外汇风险管理战略和方法377

10.3.1 外汇风险管理的原则377

10.3.2　外汇风险管理战略378

10.3.3　外汇风险管理手段380

第11章　国际资本流动387

11.1 国际资本流动概述387

11.1.1 国际资本流动的概念387

专栏22388

11.1.2 国际资本流动的形式389

专栏23391

11.1.3 国际资本流动的动因396

11.1.4 国际资本流动的趋势与特点398

专栏24400

11.2 国际资本流动对经济的影响401

11.2.1 国际资本流动对资本输入国的影响401

11.2.2 国际资本流动对资本输出国的影响403

专栏25405

11.2.3 国际资本流动对世界经济的影响407

11.3　资本流动与外汇管理408

11.3.1 各国对国际资本流动的管制措施408

11.3.2　外汇管理410

11.4　外债管理413

11.4.1　外债概述413

11.4.2 外债管理的主要内容414

专栏26415

11.4.3　我国外债情况418

第12章　国际货币体系421

12.1 国际货币体系概述421

12.1.1 国际货币体系的概念421

12.1.2 国际货币体系的内容421

12.2　国际金本位制422

12.2.1 国际金本位制概述422

12.2.2　金币本位制423

12.2.3　金块本位制424

12.2.4　金汇兑本位制426

12.3　布雷顿森林体系427

12.3.1 布雷顿森林体系简介427

12.3.2　布雷顿森林体系的内容与作用428

12.3.3　布雷顿森林体系的内在缺陷431

12.3.4　布雷顿森林体系的崩溃432

12.4　牙买加体系435

12.4.1 牙买加体系的内容435

12.4.2 牙买加体系的特点436

12.4.3 牙买加体系的积极作用438

12.4.4 牙买加体系的内在缺陷439

12.5 国际货币体系改革与探讨440

12.5.1 国际货币体系缺陷引发的问题440

专栏27442

12.5.2 国际货币体系理论443

12.5.3 国际货币体系改革方案之争445

12.5.4 国际货币体系改革的构想447

第13章　国际银行业与金融机构450

13.1 国际银行业概述450

13.1.1　国际银行的概念450

13.1.2 国际银行的战略转移453

专栏28457

13.1.3 国际银行的并购与重组458

专栏29459

13.1.4 国际银行的经营与行销461

13.2　国际银行业风险管理461

13.2.1　风险价值法462

13.2.2　风险调整的资本收益法462

13.2.3　信贷矩阵463

13.2.4　全面风险管理模式463

13.2.5　资产组合调整464

13.3　国际银行再造465

13.3.1 国际银行再造概述465

13.3.2 国际银行再造策略467

13.4　国际金融机构470

13.4.1 全球性国际金融机构470

专栏30473

专栏31476

13.4.2 区域性国际金融机构482

专栏32484

第14章　国际金融安全管理487

14.1 国际货币危机——史实与理论487

14.1.1　第一代货币危机模型489

14.1.2　第二代货币危机模型495

14.1.3　第三代货币危机模型499

14.1.4　货币危机模型的发展趋势503

14.2　国际金融安全理论504

14.2.1　理论基础504

14.2.2 目标和模式506

14.3　金融安全管理与国际合作510

14.3.1 金融安全管理与国际合作的必要性510

14.3.2　金融国际协调与合作512

14.3.3 《巴塞尔资本协议》的监管内容515

14.3.4　金融创新与金融监管519

14.4　全球金融危机下国际金融安全与监管520

14.4.1 国际金融监管改革的必要性520

14.4.2　全球金融危机下对国际金融安全与监管改革的思考521

专栏33522

专栏34529

参考文献531

表目录：17

表1-1 英镑与美元的含金量17

表1-2 国际短期资本流入的主要方式和渠道25

表1-3 1999～2001年各国汇率制度28

表1-4 7位学者对汇率制度的分类28

表2-1 国际收支的借贷结构47

表2-2 甲国由六笔交易构成的国际收支平衡表48

表2-3 2008年中国国际收支平衡表53

表2-4 国际投资头寸表61

表2-5 中国国际投资头寸表63

表2-6 2002～2008年上半年国际收支顺差结构73

表3-1 黄金储备分布情况83

表3-2 外汇储备分布情况84

表3-3 在国际货币基金组织的储备头寸85

表3-4　特别提款权分布情况86

表3-5 世界各国的国际储备总额86

表3-6 2002年以来我国的国际储备状况97

表4-1 国内债券、外国债券、欧洲债券的区别118

表4-2 美国国债收益率（2009年1月31日）122

表4-3 2007年全球股票交易市值及成交规模125

表4-4　全球主要离岸金融中心130

表4-5 全球主要黄金市场对比133

表4-6 我国主要黄金交易品种135

表5-1 电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率的比较147

表5-2 外汇期货报价表154

表5-3 远期合约和期货合约的区别156

表5-4 芝加哥商品交易所美元与欧元、加拿大元与美元外汇期货产品信息156

表5-5　PHLX外汇期权报价160

表5-6 利率互换交易计算170

表5-7 期货、期权、互换的区别171

表5-8 1998～2008年全球OTC远期利率协议名义未清偿余额174

表5-9　远期利率协议报价176

表5-10 2001～2008年全球CDS未平仓名义本金额179

表7-1 购买力平价的代表性实证检验225

表7-2　新闻模型的实证结果249

表8-1 维尔纳计划时间表283

表8-2 1989年公布的欧洲货币单位货币权重284

表8-3 欧洲经济货币同盟时间表：德洛尔报告285

表8-4 欧洲货币联盟时间表：《马约》286

表8-5 部分拉美国家年均平均通货膨胀率292

表8-6 1999年部分拉美国家对美国的贸易依赖度294

表9-1 斯旺图形中内外部经济失衡的状态301

表9-2 支出调整政策和支出转换政策的搭配301

表9-3 固定汇率下的内部均衡和外部均衡的组合302

表9-4 蒙代尔搭配法则中内外部失衡状态304

表9-5 财政政策与货币政策的搭配304

表9-6 开放经济条件下财政政策和货币政策的有效性321

表10-1 企业的外汇交易风险358

表10-2 分公司A的预期现金流量358

表10-3 分公司B的预期现金流量359

表10-4　跨国公司以人民币计值的合并净现金流量359

表10-5 汇率变动对企业的直接经济影响362

表10-6　第一年公司现金流量表363

表10-7 第二年公司现金流量表364

表10-8 远期外汇合约的实际成本计算384

表10-9 不进行套期保值与期货空头套期保值的成本比较384

表11-1 我国的外债状况及其结构419

表13-1 2008年《银行家》全球1000家大银行一级资本前25名排名451

表13-2　摩根银行与大通银行两大银行合并的优势与劣势比较分析467

表13-3 世界银行各机构拥有成员国数476

表14-1　20世纪80～90年代世界各国银行危机和货币危机一览表487

图目录：7

图1-1 （a）人民币对美元的汇率走势图（2009年4月2日至2009年5月14日）7

图1-1 （b）美元对欧元的汇率走势图（2009年4月2日至2009年5月14日）8

图1-2 欧元和美元名义汇率与实际汇率变动图（2005年1月至2009年1月）10

图1-3 人民币和美元的实际有效汇率（2005年1月至2009年4月）13

图1-4 金本位下汇率波动范围19

图1-5　粘性物价上涨过程24

图1-6 2005年汇率体制改革后人民币汇率走势图33

图2-1 2002～2008年国际收支顺差结构57

图2-2 固定汇率制度下国际收支的自动调节机制示意图68

图3-1 成本—收益分析法92

图3-2　2000～2008年我国外汇储备规模98

图4-1 生产、资本和金融市场国际化关系图107

图4-2 国际金融市场构成117

图4-3 1990～2007年全球上市债券总价值119

图4-4 1996～2008年美国债券发行规模121

图4-5 1996～2008年美国债券市场交易量122

图4-6 1990～2008年全球股票交易市值125

图4-7 1990～2008年全球股票交易市值的地区分布126

图4-8 有价证券和衍生工具的虚拟特性138

图5-1 1986～2007年全球外汇市场日均交易量走势图146

图5-2 即期交易和远期交易损益对比图149

图5-3 套利计算步骤图153

图5-4 期货交易流程图157

图5-5 买入外汇期货交易计算图157

图5-6 外汇期货交易计算过程158

图5-7 买进看涨外汇期权盈亏图163

图5-8 卖出看涨外汇期权盈亏图163

图5-9 买进看跌外汇期权盈亏图164

图5-10 卖出看跌外汇期权盈亏图164

图5-11 1987～1997年全球货币互换和利率互换交易总量168

图5-12 2001～2007年全球信用违约互换交易量168

图5-13 全球利率互换、货币互换、利率期权交易量169

图5-14 固定利率和浮动利率互换171

图5-15 票据发行便利发展历程173

图5-16 票据发行便利流程174

图5-17 远期利率协议交易流程175

图6-1 物价—铸币流动机制过程187

图6-2 J曲线效应192

图7-1 汇率多重均衡图218

图7-2 均衡汇率决定图219

图7-3 购买力平价示意图223

图7-4　短期和中长期汇率的决定231

图7-5 利率平价示意图232

图7-6　资产市场说理论框架238

图7-7 汇率超调示意图242

图8-1 汇率目标区270

图8-2 汇率在目标区的表现271

图8-3 引入目标区内部边际干预后的汇率目标区模型273

图8-4 遭受需求冲击时，需求曲线的移动276

图8-5 GG曲线279

图8-6 LL曲线280

图8-7 GG-LL曲线281

图8-8 GG-LL曲线的移动282

图8-9 欧共体成员国货币的蛇形浮动283

图8-10 拉美部分国家美元化程度（1981～2005年）293

图9-1 斯旺图形300

图9-2 蒙代尔搭配法则303

图9-3 IS曲线306

图9-4　LM曲线307

图9-5 BP曲线309

图9-6 资本完全流动下的BP曲线309

图9-7 资本完全不流动下的BP曲线309

图9-8 IS-LM-BP模型310

图9-9 内外部失衡状态310

图9-10 资本完全流动下的财政政策效应311

图9-11 资本完全流动下的货币政策效应312

图9-12 资本不完全流动下的财政政策效应（一）313

图9-13 资本不完全流动下的财政政策效应（二）313

图9-14 资本不完全流动下的财政政策效应（三）314

图9-15 资本不完全流动下的货币政策效应315

图9-16 资本完全不流动下的财政政策效应315

图9-17 资本完全不流动下的货币政策效应316

图9-18 资本完全流动下的财政政策效应316

图9-19 资本完全流动下的货币政策效应317

图9-20 资本不完全流动下的财政政策效应（一）318

图9-21 资本不完全流动下的财政政策效应（二）318

图9-22 资本不完全流动下的财政政策效应（三）319

图9-23 资本不完全流动下的货币政策效应319

图9-24 资本完全不流动下的财政政策效应320

图9-25 资本完全不流动下的货币政策效应321

图9-26 固定汇率制下AD曲线的推导322

图9-27 浮动汇率制下AD曲线的推导324

图9-28 古典总供给曲线326

图9-29 凯恩斯总供给曲线327

图9-30 一般总供给曲线327

图9-31　AD-AS模型328

图9-32　DD曲线329

图9-33　AA曲线330

图9-34 短期均衡：DD-AA模型331

图9-35 暂时性财政扩张效应331

图9-36　暂时性货币扩张效应332

图9-37 永久性财政扩张效应332

图9-38　永久性货币扩张效应333

图9-39　产品市场遭受冲击的政策调节334

图9-40 资产市场遭受冲击的政策调节334

图9-41 开放经济下的三元悖论337

图10-1 两种典型的汇率账户图374

图11-1 我国吸收外商直接投资情况走势图390

图11-2 卖方信贷程序395

图11-3 （a）出口买方信贷流程395

图11-3 （b）出口买方信贷流程396

图14-1 投机者预期下货币危机发生的时间491

图14-2　传统货币危机模型中实际汇率水平的时间路径493

图14-3 固定汇率崩溃过程中高能货币的变动493

图14-4 维持固定汇率制的成本与收益497

图14-5 相机抉择情况下投机攻击的多重均衡498