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目录1

第1篇 导论和前人的研究成果1

第1章　导论3

1.1.1 货币职能5

1.1 什么是货币以及货币是干什么的？5

1.2　货币供给和货币存量6

1.1.2　货币的定义6

1.3 货币供给的名义值与实际值7

1.5 货币定义简史8

1.4 货币经济学和宏观经济学中的货币市场8

1.5.2　货币定义的理论和经济计量发展10

1.5.1 1945年以来货币和准货币的演变10

1.6 货币的实用定义及相关概念11

1.7.1　金融中介机构的资产转变13

1.7 金融中介机构与金融资产的创造13

1.7.2　金融资产的多倍创造14

1.8 经济分析的不同模型15

1.7.3　银行作为金融中介机构的特殊作用15

1.9 古典范式和古典宏观经济模型17

1.10.1 运用经济与人体的对比方法19

1.10 凯恩斯范式和凯恩斯宏观经济模型19

1.10.2　凯恩斯模型的常见主题20

1.12 IS—LM阐述宏观经济模型的参数21

1.11 我们相信哪种宏观范式或模型？21

1.13 财政货币政策22

1.15 主要结论23

1.14 结语23

第2章　货币和价格分析：前人的研究成果27

2.1 数量方程28

2.1.1　数量方程的几种变体29

2.2.1　数量论的交易法31

2.2 数量论31

2.2.2　数量论的现金余额（剑桥）法34

2.3 魏克塞尔的纯信用经济36

2.3.2　产出决定与数量论转向现代宏观经济学38

2.3.1 累积性价格上升或通货膨胀过程38

2.4.1 凯恩斯的交易性货币需求39

2.4 凯恩斯对货币需求理论的贡献39

2.4.2　凯恩斯的预防性货币需求40

2.4.3　凯恩斯的投机性货币需求41

2.4.4　托宾对凯恩斯投机性货币需求的形式化42

2.4.5 凯恩斯的货币总需求43

2.4.6　流动性陷阱44

2.5 弗里德曼与对货币数量论的“重述”45

2.4.7　货币需求的不稳定性45

2.5.2　货币流通速度47

2.5.1 永久性收入而非当期收入是货币需求的规模性决定因素47

2.5.5 弗里德曼与凯恩斯论货币稳定性和流通速度函数48

2.5.4 弗里德曼论货币供给48

2.5.3 弗里德曼与凯恩斯相比48

2.6 货币供给变化对国民收入影响的传导机制49

2.6.2　间接传导渠道50

2.6.1　直接传导渠道50

2.7 结语51

2.6.3　贷款渠道51

2.8 主要结论53

第2篇 经济中的货币59

第3章　经济中的货币：一般均衡分析61

3.1.1　物品的定义62

3.1 经济中的货币和其他物品62

3.1.4 货币作为耐用品63

3.1.3 效用函数和生产函数中的货币63

3.1.2 宏观经济分析中的货币和其他物品63

3.2.1 效用函数中的货币64

3.2　货币纳入个人效用函数64

3.2.2 间接效用函数中的货币65

3.3　价格的不同概念67

3.5.1　推导供求函数68

3.5 个人对货币和其他商品的供求68

3.4 货币的使用者成本68

3.5.2　价格水平69

3.5.4　相对价格和计价标准70

3.5.3　供求函数的零阶齐次性70

3.6.1 生产函数中的货币71

3.6 企业的货币和其他物品的供求函数71

3.6.2 间接生产函数中的货币72

3.6.3　企业的利润最大化73

3.6.4 企业的货币和其他物品的供求函数74

3.7 经济中货币和其他物品的总供求函数75

3.9 经济的一般均衡76

3.8 名义余额和实际余额的供给76

3.9.1　初始禀赋在一般均衡分析中的作用77

3.9.3　债券市场和利率78

3.9.2 实际余额效应78

3.10.2　货币超中性79

3.10.1 货币中性79

3.10 货币中性和超中性79

3.10.3 偏离货币中性和超中性的几个原因80

3.11 实物部门和货币部门的二分法82

3.11.1 实物部门与货币部门的强二分法和独立性83

3.11.3 强二分法和货币流通速度的决定84

3.11.2　强二分法和价格水平的决定84

3.12 简化宏观经济分析的货币总需求函数85

3.11.5 实际余额效应和对强二分法的总体评价85

3.11.4 强二分法和价格水平的不确定性85

3.12.1 凯恩斯货币需求函数86

3.12.3 弗里德曼的货币需求函数87

3.12.2 生命周期货币需求函数87

3.13 结语88

3.14 主要结论89

第3篇 货币需求95

第4章　货币的交易需求97

4.1 货币交易需求的基本存货分析98

4.2 交易余额需求的一些特例101

4.3 通货需求与活期存款需求102

4.5 多分号企业的有效资金管理103

4.4 规模经济和收入分配103

4.6 货币需求和活期存款的利息支付104

4.7 技术创新与通货需求、活期存款需求和储蓄存款需求105

4.9 即将发生的金融创新106

4.8 活期存款与储蓄存款106

4.10 结语107

4.11 主要结论109

第5章 资产组合选择与货币的投机需求111

5.1 概率、均值和方差113

5.2.1　假说1：预期财富最大化114

5.2 财富最大化与预期效用最大化114

5.3　风险偏好、风险中性和风险厌恶115

5.2.2　假说2：预期效用假说115

5.3.1 风险规避者的无差异曲线116

5.4 资产组合选择的预期效用假说117

5.5.1 资产组合的期望值和标准差118

5.5　有效机会曲线118

5.5.3　风险资产的机会曲线119

5.5.2 无风险资产和风险资产的机会曲线119

5.5.4　有效机会曲线122

5.5.5　最优选择124

5.6 托宾对无风险资产和风险资产的需求分析125

5.7.1 预期效用假说和风险厌恶的测度129

5.7 预期效用假说和效用函数的特殊形式129

5.7.2 不变的绝对风险厌恶（CARA）130

5.7.3 不变的相对风险厌恶（CRRA）132

5.7.4　二次效用函数133

5.8 货币需求函数的易变性134

5.10 结语135

5.9 重要提示：在现代经济中投机性余额的需求是正数吗？135

5.11 主要结论136

第6章　货币的预防需求和缓冲存货需求141

6.1 交易需求模型扩展到预防需求143

6.2 透支情况下货币的预防需求146

6.3 无透支情况下货币的预防需求148

6.4　缓冲存货模型149

6.5.1 阿克洛夫和米尔本的规则模型151

6.5 缓冲存货规则模型151

6.5.2 米勒和奥尔的规则模型153

6.6.1 卡思伯森和泰勒的平稳模型156

6.6 缓冲存货平稳或目标模型156

6.6.2　坎尼艾宁和塔卡（1986）的平稳模型157

6.7 结语160

6.8 主要结论161

第7章 货币需求函数的估计165

7.1 货币需求函数中的永久性收入或预期收入166

7.1.2 预期收入作为尺度变量167

7.1.1 永久性收入作为尺度变量167

7.2.1　理性预期理论168

7.2 理性预期168

7.2.2　理性预期：问题和近似172

7.3 推导永久性收入的适应性预期（几何分布滞后）173

7.3.2　适应性预期作为误差学习模型174

7.3.1　评价适应性预期方法的有效性174

7.5.1　一阶部分调整模型175

7.5 调整滞后与改变货币余额的成本175

7.4 回归预期和外推预期175

7.5.2　二阶部分调整模型176

7.6 一阶部分调整模型下的货币需求177

7.5.4　评估部分调整模型的有效性177

7.5.3　误差反馈模型177

7.7 一阶部分调整模型下的货币需求与永久性收入的适应性预期178

7.8 一般自回归分布滞后模型179

7.9 买主当心：估计货币需求时常见的经济计量差错180

7.9.1 回顾货币需求函数的理论含义181

7.9.3 货币和债券的资产组合需求函数的估计限制182

7.9.2　单一方程估计和联立方程估计182

7.9.4　货币需求函数的潜在易变性183

7.9.6　识别问题184

7.9.5　平稳性184

7.10 货币需求函数的函数形式185

7.9.8　序列相关185

7.9.7 多重共线性185

7.12 主要结论187

7.11 结语187

第8章　货币总量191

8.1 货币的恰当定义：理论考察193

8.3 弱可分性194

8.2 货币作为名义国民收入的解释变量194

8.4 简单相加货币总量197

8.5 可变替代弹性和准货币198

8.6　使用者成本201

8.7　指数理论和迪维西亚总量202

8.8.2　货币总量、政策工具和目标的可控性204

8.8.1 货币需求函数的稳定性204

8.8 货币总量的判别204

8.8.3 从货币到收入的因果关系205

8.8.4　经济指标的信息含量206

8.8.6 比较迪维西亚总量和简单相加总量的证据207

8.8.5 圣路易斯货币主义方程207

8.9 结语209

8.10 主要结论210

附录：迪维西亚总量211

第9章　货币需求函数：经验研究结果219

9.1 收入和（或）财富作为货币需求的决定因素220

9.2 货币需求函数中的相关利率221

9.4 货币需求与预期通货膨胀率222

9.3 流动性陷阱222

9.5 货币需求函数的变动223

9.6.1　通货替代理论224

9.6 汇率变动和货币需求函数中的通货替代224

9.6.2　估计方法和问题225

9.7 货币需求估计的简要历史回顾227

9.6.3　通货替代的经验结果227

9.7.2　利率弹性229

9.7.1　收入弹性229

9.7.5　流通速度230

9.7.4　货币需求函数的变动230

9.7.3　M1的收入弹性和M2的收入弹性230

9.8.1 非稳态231

9.8 单位根、协整和误差校正技术概要231

9.8.3　协整简介232

9.8.2　单位根检验232

9.8.4　误差校正模型234

9.9 货币需求函数的一些协整研究235

9.10 货币需求缓冲存货模型的经验研究236

9.11 结语241

9.12 主要结论243

第4篇 货币供给和中央银行249

第10章　货币供给过程251

10.1 中央银行的基础货币供给252

10.2 公众的通货需求253

10.3 商业银行：准备金需求255

10.3.1 自由准备金假说256

10.3.2　商业银行从中央银行借款257

10.4.1　基本活期存款方程258

10.4 货币供给的机械论：货币供给恒等式258

10.3.3　银行准备金的需求函数258

10.4.2　普通货币供给方程259

10.4.3 比较复杂的货币供给方程260

10.4.4　更加复杂的货币供给方程261

10.5 货币供给的行为理论262

10.6 一般货币供给函数及其经验估计263

10.7 货币供给的利率弹性264

10.8 货币供给的协整和误差校正模型266

10.7.2 比较货币供给和货币需求弹性266

10.7.1 货币供给函数中的滞后266

10.9 结语267

10.10 主要结论268

第11章 中央银行：货币政策的目标、工具和准则272

11.1 历史上中央银行的目标273

11.1.3 英格兰银行的演变和英国货币政策的目标274

11.1.2　加拿大银行的原始授权274

11.1.1 美国联邦储备系统的原始授权274

11.1.4　欠发达国家中央银行的其他授权275

11.2.1 多重目标传统及其演变276

11.2 中央银行的目标演变276

11.2.2　经济理论的修正及其对目标的限制277

11.2.4　加拿大银行的目标演变278

11.2.3 英国货币当局的目标演变278

11.2.6 美国近期货币政策目标格局279

11.2.5 新西兰的价格稳定目标试验279

11.3 目标的层次280

11.2.7　为什么只强调价格稳定是货币政策的目标？280

11.4.1　公开市场操作281

11.4 货币政策的工具或手段281

11.4.2　法定准备金283

11.4.3　贴现率／银行利率284

11.4.4　道德规劝286

11.5.1 支持私人货币竞争供给的理由287

11.5 竞争性货币供给与金融部门的效率和竞争287

11.4.5　选择性控制287

11.5.2 支持管制货币供给的理由288

11.5.3 为了货币政策而管制银行289

11.6 管制利率和经济运行290

11.7 相对于其他金融中介机构的银行管制291

11.8 联邦储备系统：货币政策的目标、工具和准则293

11.9 英国货币当局的货币政策目标、工具和准则294

11.10 加拿大银行：货币政策的目标、工具和准则296

11.11 欧洲中央银行系统和欧洲中央银行297

11.12 货币委员会298

11.13 结语299

11.14　主要结论300

第12章 中央银行：政策的目标、冲突、独立性和时间一致性305

12.1 货币政策的准则306

12.2 政策的最终目标、直接目标和准则之间的关系以及货币政策实施的难点307

12.3.1　货币政策的常见目标308

12.3 货币政策的目标308

12.3.2　货币总量和利率作为操作目标的理论分析309

12.3.3 总需求和价格稳定作为目标的理论分析311

12.4.2　基础货币或银行准备金作为目标314

12.4.1　货币总量作为目标314

12.4 货币总量和准备金总量作为目标314

12.4.3 货币（包括准备金）总量作为目标的问题315

12.5.1 用利率管理经济的问题316

12.5 利率作为目标316

12.5.2 以利率为目标和以货币供给为目标的总体比较317

12.6 价格水平或通货膨胀率作为目标318

12.7 名义国民收入作为目标319

12.9 多重目标间的选择321

12.8 以产出偏离充分就业为目标321

12.9.2　在菲利普斯曲线替换中选择最佳目标值322

12.9.1 在通货膨胀和失业间做出选择322

12.9.3　经济中存在替换时目标选择的一般性分析323

12.9.5　估计决策者在多重目标间进行取舍的方法324

12.9.4　在垂直的菲利普斯曲线下的选择324

12.10 决策者之间的冲突：理论分析325

12.11.1 美国的例子327

12.11 决策者之间的冲突：经验说明327

12.11.2　加拿大的例子328

12.11.3　英国的冲突329

12.12 中央银行的独立性330

12.12.2 中央银行在实践中的独立性331

12.12.1 欠发达国家的发展战略、弥补财政赤字和中央银行独立性331

12.13 时间一致性政策与相机抉择政策以及政策规则332

12.13.1 关于时间一致性政策和相机抉择政策的一些说明334

12.13.3　反馈政策335

12.13.2　时间一致性政策结论的前提条件335

12.13.5 经济的短期限制和长期限制的区别336

12.13.4　政策规则336

12.14　货币政策的信誉337

12.14.1　信誉和抑制通货膨胀的成本338

12.14.3　信誉、渐进法政策与突然法政策339

12.14.2　信誉问题的来源339

12.14.4　信誉的收益340

12.14.5　供给冲击和理性预期下的信誉分析341

12.15 结语344

12.16 主要结论346

第5篇 宏观经济中的货币351

第13章　宏观经济学中的古典范式：新古典和古典模型353

13.1 古典范武的沿革355

13.2 短期宏观经济模型的界限356

13.3 宏观经济模型中短期的界定358

13.4.1 商品市场的均衡359

13.4 商品部门359

13.4.2 商品市场的行为函数360

13.4.4　商品市场（局部）乘数361

13.4.3　IS关系361

13.5 货币部门362

13.4.5 IS曲线362

13.6 商品部门和货币部门综合在一起：商品的总需求364

13.7.1 生产函数365

13.7　新古典主义模型的供给方面365

13.7.2 劳动市场366

13.7.4 新古典模型对产出和就业的图形分析367

13.7.3　就业和产出的均衡水平367

13.8 一般均衡：总供求分析368

13.7.5 充分就业均衡对总需求影响产出和就业的含义368

13.8.2　总供求曲线369

13.8.1 需求—供给分析369

13.9.1 需求变动370

13.9 比较静态政策效应370

13.8.3　均衡产出和价格370

13.9.2　供给变动371

13.10 新古典模型的叠代结构372

13.10.1　政策含义：财政货币政策在改变产出和就业中的无效性373

13.10.3 自然失业率374

13.10.2　失业率和自然失业率374

13.11 新古典模型的比较静态：图解375

13.10.4　现实失业率375

13.11.1 扩张性货币政策376

13.11.2　扩张性财政政策377

13.12.2　流动性陷阱378

13.12.1 LM曲线的古典（数量论）区间378

13.12 IS—LM分析的特例与新古典—凯恩斯主义综合378

13.13 新古典模型的瓦尔拉斯均衡的四个基本假定379

13.12.3 总需求的新古典—凯恩斯主义综合379

13.14.1　庇古效应和实际余额效应380

13.14 新古典模型中的非均衡和货币的非中性380

13.14.2　新古典模型的非均衡分析381

13.14.4　新古典模型非均衡中的乘数383

13.14.3　非均衡、弹性价格和工资与缺乏瞬时协调机制383

13.14.5　新古典模型非均衡中的货币非中性384

13.15 货币供给与价格水平的关系：前人的思想385

13.16 古典和新古典传统、经济自由主义与自由放任386

13.17 李嘉图等价与古典正统观念的复归388

13.18.1　传统（或前凯恩斯）古典模型391

13.18　定义和划分古典范式模型391

13.18.3　现代古典模型和新的古典模型392

13.18.2　新古典模型392

13.19 米尔顿·弗里德曼和货币主义393

13.20　结语396

附录：李嘉图等价命题和公债的累积397

13.21 主要结论397

第14章　短期宏观经济学的凯恩斯和新凯恩斯方法404

14.1.1 生产就业部门：名义工资假说407

14.1 凯恩斯模型Ⅰ：名义工资模型407

14.1.2 一个例子：名义工资和劳动供给函数下的工资和就业408

14.1.3 图解：名义工资劳动供给函数下的产出和就业409

14.1.4　名义工资假定下的总需求和总供给分析410

14.1.5 包含名义工资劳动供给函数的IS—LM模型分析412

14.1.6　扩张性财政政策的效应413

14.2.1 菲利普斯曲线414

14.2 凯恩斯模型Ⅱ：包含菲利普斯曲线的凯恩斯模型414

14.1.7　扩张性货币政策的效应414

14.2.2 附加预期的菲利普斯曲线415

14.3 凯恩斯模型Ⅲ：劳动市场没有出清的凯恩斯模型416

14.4 凯恩斯模型Ⅳ：数量约束型分析417

14.4.1 总需求下降后的动态分析418

14.4.2 比较凯恩斯模型和新古典模型对需求不足的分析419

14.4.3 需求不足、工资和价格刚性以及理性行为420

14.4.4　现代古典（均衡新古典）模型和凯恩斯模型的区别422

14.4.6　凯恩斯主义需求不足经济中的最优货币政策423

14.4.5　新古典模型非均衡分析和凯恩斯主义需求不足分析的区别423

14.5 新凯恩斯经济学424

14.4.7　经济对需求不足或需求增加反应的不对称性424

14.5.1　效率工资理论425

14.5.2　价格黏性427

14.5.4　新凯恩斯模型的货币政策429

14.5.3 隐性合同和劳动力储藏429

14.6 凯恩斯方法和新古典方法中产出和就业的简化方程430

14.6.2　新古典估计方程431

14.6.1 凯恩斯主义的简化方程431

14.7 凯恩斯经济学和李嘉图等价432

14.6.3　凯恩斯价格方程432

14.8 重商主义、自由主义、古典主义和凯恩斯主义经济学433

14.9.1 凯恩斯对工资协议和工资刚性的论述435

14.9 结语435

14.9.3 雷昂胡夫德论凯恩斯和凯恩斯经济学436

14.9.2 IS—LM分析技术436

14.9.5 总需求下降时动态分析的重要作用437

14.9.4　托宾论工资和失业437

14.9.7　凯恩斯经济学与新古典经济学438

14.9.6　新凯恩斯经济学438

14.9.8　我们最终该相信什么？439

14.10 主要结论440

第15章 宏观经济学中的预期和货币政策446

15.1 经济学中的风险、不确定性和预期的性质447

15.2.2　理性预期和凯恩斯主义方法448

15.2.1 理性预期与古典和新古典主义方法448

15.2　预期假说448

15.3.1　在工资合同情况下的产出和就业449

15.3 预期和劳动市场：附加预期的菲利普斯曲线449

15.2.3　理性预期在古典和凯恩斯主义模型中运用的差异449

15.3.3 附加预期的就业和产出函数454

15.3.2 弗里德曼供给规则454

15.3.4 现实失业率与弗里德曼的附加预期菲利普斯曲线455

15.4 价格预期和商品市场：卢卡斯供给函数456

15.4.1 卢卡斯供给函数或规则457

15.5 卢卡斯模型中产出、价格和总需求变化之间的关系459

15.4.3 比较弗里德曼和卢卡斯的供给函数459

15.4.2 卢卡斯供给函数的另一种解释459

15.5.1 不对称信息和系统需求增加对产出的影响460

15.5.2　卢卡斯模型的失业含义461

15.5.3　卢卡斯对估计方程作为政策工具的批评462

15.6.1 把货币供给变化分割成预料到和未预料到两部分的方法463

15.6 关于货币政策有效性的新古典主义和凯恩斯主义假说检验：基于卢卡斯模型的估计463

15.6.3 巴罗对卢卡斯模型的检验：对中性和理性预期的联合检验464

15.6.2　套形卢卡斯模型464

15.6.4 米什金对卢卡斯模型的检验：把中性从理性预期中分离出来465

15.7 区分正负货币供给冲击的影响466

15.8 关于货币政策有效性的新古典主义和凯恩斯主义假说的检验：包含菲利普斯曲线的凯恩斯模型估计467

15.10 关于货币中性和理性预期经验证据的总结469

15.9 关于货币政策有效性的新古典主义和凯恩斯主义假说的检验：其他检验方法的结果469

15.11 结语470

15.12 主要结论471

第16章　宏观模型、政策规则和货币中性展望479

16.1 相机抉择货币政策与简单货币政策规则480

16.1.2 米尔顿·弗里德曼论货币政策481

16.1.1　凯恩斯主义货币政策481

16.1.3　现代古典主义和新的古典主义方法的自由放任规则482

16.2.1　卢卡斯-萨金特-华莱士模型与理性预期483

16.2 卢卡斯-萨金特-华莱士（LSW）模型483

16.2.2　含静态预期的LSW模型487

16.2.3　LSW模型的紧形式488

16.3.2　含静态预期的LSW模型中的卢卡斯批评489

16.3.1 含理性预期的卢卡斯-萨金特-华莱士模型中的卢卡斯批评489

16.3 卢卡斯-萨金特-华莱士模型中的卢卡斯批评489

16.4 伪凯恩斯供给函数的政策无关性和卢卡斯批评490

16.5　货币政策规则491

16.5.1　含反馈的凯恩斯主义最优政策规则492

16.5.2　没有反馈的米尔顿·弗里德曼的政策规则493

16.6 货币政策效应的时滞495

16.7 长时滞与卢卡斯-萨金特-华莱士模型497

16.8 结语498

16.9 主要结论502

第17章 瓦尔拉斯法则与各种市场间相互作用507

17.1 瓦尔拉斯法则508

17.1.1 推导五种物品经济的瓦尔拉斯法则509

17.1.3 瓦尔拉斯法则对特定市场的含义511

17.1.2　在有四种物品的模型中，瓦尔拉斯法则在宏观经济学中的常见陈述511

17.2 瓦尔拉斯法则在IS—LM模型中的应用：债券的超额需求512

17.3 瓦尔拉斯法则与模型中的市场选择514

17.4.2 瓦尔拉斯法则与货币市场和债券市场的效率515

17.4.1 瓦尔拉斯法则和持续充分就业假设515

17.4 瓦尔拉斯法则的两个含义515

17.4.3 瓦尔拉斯法则与财富约束516

17.5 萨伊定律517

17.5.2　萨伊定律的强形式：作为恒等式的萨伊定律518

17.5.1　萨伊定律的弱形式：作为均衡条件的萨伊定律518

17.5.4　萨伊定律的某些无效性的含义519

17.5.3　萨伊定律的评价519

17.6 实物部门与货币部门的二分法520

17.7　实际余额效应521

17.8 货币中性和实际余额效应523

17.10 瓦尔拉斯法则真的是一种法则吗？它何时也许不成立？524

17.9 财富效应524

17.10.1　违背瓦尔拉斯法则的两个例证525

17.10.2　有些市场未出清时对经济主体约束的修正527

17.10.4　再评价瓦尔拉斯法则528

17.10.3　新古典主义经济学中纯理论的供求函数528

17.11.1 克洛尔有效函数529

17.11 重新表述瓦尔拉斯法则：克洛尔和德雷兹的有效供求函数529

17.12 结语530

17.11.2　德雷兹有效函数和瓦尔拉斯法则530

17.13 主要结论531

第6篇 开放经济中的货币537

第18章　开放经济：汇率和国际收支539

18.1.1　汇率的三个概念541

18.1 汇率541

18.1.2 购买力平价与实际汇率542

18.2 国际收支543

18.1.3 固定汇率、弹性汇率和管理汇率543

18.3 会计意义上的国际收支545

18.4.2 外汇储备的变化与国际收支547

18.4.1 外汇的需求与供给547

18.4 外汇的供求与外汇储备的变化547

18.5.1 外汇市场548

18.5 弹性汇率548

18.5.2　供求弹性549

18.5.3　净出口的J曲线550

18.5.4 弹性汇率与固定汇率的理由551

18.6　购买力平价（PPP）552

18.8 固定汇率553

18.7 利率平价（IRP）553

18.9 国际货币基金组织554

18.10 结语557

18.11 主要结论558

第19章　开放经济的宏观经济模型561

19.1 开放经济的宏观经济模型562

19.1.1 开放经济的外汇部门和国际收支563

19.1.2 开放经济的商品部门（IS曲线）564

19.1.3 开放经济的货币部门566

19.1.4 开放经济中的劳动部门和生产函数568

19.2.1 弹性汇率情况下的IS—LM图解569

19.2 开放经济的一般均衡IS—LM模型569

19.2.2 固定汇率情况下的IS—LM图解570

19.3 开放经济中的总需求管理：弹性汇率下的财政货币政策571

19.4 开放经济中的总需求管理：固定汇率下的财政货币政策572

19.6 充分就业和利率平价情况下小型开放经济的宏观经济均衡574

19.5 总供给纳入分析574

19.6.1 固定汇率情况575

19.7.1 固定汇率情况下的世界通货膨胀率576

19.7 购买力平价、世界通货膨胀率和各国通货膨胀率的趋同576

19.6.2　弹性汇率情况576

19.7.3　弹性汇率和趋同577

19.7.2 经济集团、固定汇率和通货膨胀率的趋同577

19.8.1 固定汇率情况578

19.8 本国经济失衡与通过财政货币政策实现稳定578

19.9 固定汇率制度与弹性汇率制度之间的选择580

19.8.2　本国价格有弹性下的弹性汇率580

19.10.1　货币方法的基本形式582

19.10 开放经济的紧型模型：汇率的货币方法（MAER）582

19.10.2　利率平价下的货币方法583

19.11 开放经济的紧型模型：多恩布什模型584

19.10.3 货币方法与作为随机游动的汇率584

19.11.1 固定产出的多恩布什模型585

19.11.2 内生产出的多恩布什模型590

19.12　购买力平价的经验证据591

19.11.3　其他模型591

19.14　结语593

19.13　利率平价的经验证据593

19.15 主要结论594

第7篇 经济中的利率601

第20章　利率的宏观经济理论603

20.1 名义利率和实际利率604

20.2.1　流量与存量605

20.2　利率的可贷资金理论605

20.2.2　资金流量对利率的决定606

20.3.1　传统的古典长期利息理论608

20.3 历史的形成：传统古典的利率可贷资金理论608

20.2.3 长期与短期的利率决定608

20.3.2　传统的古典主义短期利息理论609

20.3.3　大卫·休谟论利率610

20.3.4　从传统古典到现代古典可贷资金利息论612

20.4　利率的流动性偏好理论614

20.5 比较静态分析中利率的流动性偏好理论与可贷资金理论615

20.6 动态分析中利率的流动性偏好与可贷资金理论617

20.7 IS—LM图中的债券市场618

20.8 利率动态变化的图解分析620

20.9 凭直觉在流动性偏好理论和可贷资金理论之间做出选择621

20.10 实际利率的货币中性622

20.11 名义利率的费雪方程检验624

20.12 流动性偏好和可贷资金理论的检验625

20.13 结语627

20.14 主要结论628

第21章　利率结构632

21.1　利率的一些概念634

21.2.1 收益曲线635

21.2 利率的期限结构635

21.2.2 （纯粹）预期假说636

21.2.3　预期假说的流动性偏好形式638

21.2.5　习惯性偏好假说640

21.2.4　市场分割假说640

21.3　金融资产价格641

21.2.6　利率期限结构假说对货币政策的含义641

21.4.1　结构估计法642

21.4　经验估计和检验642

21.4.2　收益期限结构估计的简化方法644

21.5.1　斜率敏感性检验646

21.5 在固定溢价和理性预期情况下预期假说的检验646

21.5.2　有效和理性信息使用检验647

21.6　长期利率的随机游动假说648

21.7 预期通货膨胀率期限结构的信息量651

21.8 利率的风险结构：资本资产定价模型652

21.9 结语655

附录：资本资产定价模型656

21.10 主要结论656

第8篇 货币的叠代模型663

第22章　法定货币的叠代模型665

22.1.1　微观经济行为：个人储蓄与货币需求668

22.1　基本叠代模型668

22.1.2　宏观经济分析：价格水平与货币价值671

22.1.4 价格水平和法定货币价值的不确定性672

22.1.3　稳定状态672

22.1.5　货币的竞争发行673

22.2　包含人口不断增长的基本叠代模型674

22.3　基本叠代模型中的福利675

22.4 包含货币供给增加和人口增长的基本叠代模型677

22.5 货币扩张的无效率（货币转让情况）678

22.7 时间偏好率为正值情况下叠代模型中的货币需求681

22.6 货币扩张和人口增长情况下价格稳定的无效率681

22.9 结语683

22.8 多种法定货币683

22.10 主要结论685

第23章　叠代模型：铸币税、债券和法定货币中性689

23.1 法定货币产生的铸币税及其用途690

23.1.1　征收铸币税、销毁政府购买的商品情况下的货币价值691

23.1.2　铸币税作为一种税收工具情况下货币扩张的无效率692

23.1.3　铸币税变化与货币扩张率693

23.1.4　货币扩张产生的铸币税与一次总付税694

23.2.1 货币与债券是完全替代情况下价格水平的决定695

23.2　法定货币与债券695

23.2.3 现实经济中货币和债券的不同作用696

23.2.2　本模型中债券供给变化的无效率696

23.3.1 商品储存情况下公开市场业务的W-M-M理论697

23.3 关于公开市场业务的华莱士-莫迪利亚尼-米勒（W-M-M）定理697

23.3.2　货币—债券叠代模型中公开市场业务的W-M-M定理699

23.4.1　假设700

23.4 例证：包含货币、资本和生产的叠代模型700

23.4.2　价格与货币价值增长率701

23.4.4 货币和资本的需求同时为正的条件702

23.4.3 经济中的实际工资和利率702

23.4.5 经济中的资本与产出703

23.4.7 包含货币的交易均衡的帕累托解与独立解相比占优704

23.4.6 线性生产函数下的资本或货币需求704

23.5 叠代模型中的货币中性和非中性705

23.6 叠代模型解释了货币经济的主要方面706

23.6.2 货币与不同收益率债券的同时存在707

23.6.1 货币的交换（支付）媒介作用707

23.6.6 包含货币的叠代模型、短期IS—LM模型和经济周期708

23.6.5　货币、流通速度和支付体系的创新708

23.6.3　在恶性通货膨胀情况下货币的持续使用708

23.6.4 即使在价格稳定的情况下货币扩张也会减少福利吗708

23.7 结语709

23.6.7　为叠代模型辩护709

23.8 主要结论712

第24章　货币的叠代模型：使之更加现实715

24.1 T期现金先行货币—债券模型717

24.1.1　扩展的多时期叠代现金先行货币—债券模型分析719

24.1.2　扩展的叠代现金先行货币—债券模型中的华莱士-莫迪利亚尼-米勒（W-M-M）定理722

24.2 包含消费者交易时间和间接MIUF的扩展叠代模型724

24.2.1 货币间接纳入效用函数的扩展叠代模型725

24.2.2　一个例证727

24.3.1 实际余额纳入生产函数的理由728

24.3　包含间接MIPF的企业扩展叠代模型728

24.3.2 企业的利润最大化与货币需求730

24.3.3　经验证据731

24.4 包含间接MIUF和MIPF的基本叠代模型733

24.5 结语734

24.6 主要结论735

第9篇 增长理论中的货币和金融机构739

第25章　没有货币的新古典增长理论741

25.1 划清宏观经济增长理论的边界743

25.2 基本的（索洛）新古典增长模型744

25.2.1　储蓄率和劳动力增长率变动的影响746

25.2.2　上述增长模型的一些含义与经验证据747

25.2.3 阐示748

25.3.1 资本边际生产率递增的情形749

25.3 资本边际生产率（MPK）递增情况下的增长理论749

25.3.2　企业更为一般的生产函数750

25.3.3 各国间人均产出的趋同和趋异751

25.4 评价技术进步在基本新古典模型中的重要性752

25.5　包含外生技术进步的基本新古典增长模型753

25.5.2　稳定状态增长与外生变化的水平效应754

25.5.1　人力资本的作用754

25.6 内生增长理论755

25.6.2　创新与发明作为技术进步的两种形式756

25.6.1　新知识的外部性756

25.6.3　新古典框架下内生技术进步的建模757

25.7 简化的内生增长模型758

25.7.1 正式的内生增长模型759

25.7.2 内生增长模型中资本的收益与增长率762

25.8.1 模型A：增长率不同763

25.8 另一内生增长模型763

25.9 内生技术进步过程及其负外部性764

25.8.2　模型B：增长率趋同764

25.10 内生增长理论的宏观经济政策含义765

25.11 国际关联性与增长767

25.12　结语768

25.13 主要结论770

第26章　货币增长理论774

26.1 商品—货币、实际余额和增长理论777

26.2 可支配收入中的实际法定货币余额与增长779

26.2.1　稳定状态通货膨胀率780

26.2.2　模型预测780

26.3 静态生产函数中的实际法定货币余额781

26.4 货币包含在静态生产函数和效用函数中的新古典模型的重新表述782

26.4.1　货币包含在效用函数和静态生产函数中的稳定状态782

26.4.2 稳定状态中的实际余额和通货膨胀783

26.5 货币为何以及如何有助于人均产出及其增长率的提高784

26.6 货币的使用如何改变用于生产的劳动供给786

26.7 内部货币和外部货币的区别786

26.8 增长和发展过程中的金融中介787

26.8.2 实际余额和银行业服务788

26.8.3　金融部门纳入经济生产中的基本原理788

26.8.1　银行、其他金融中介和金融发展788

26.9 货币和金融部门促进增长的重要性：经验证据791

26.9.1　货币数量、通货膨胀和增长的经验证据791

26.9.2　金融部门在增长中作用的经验证据：从经济史推断的一些结论792

26.9.3　金融部门在增长中的作用：近来的经验证据792

26.10 包含金融部门的简化的内生技术进步增长模型793

26.11 投资、金融中介和经济发展794

26.12 结语795

26.13 主要结论797

词汇表802