价值投资策略与实战 投资理念 财务分析 典型案例 实战体系PDF|Epub|txt|kindle电子书版本网盘下载

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第一部分 理念篇：用望远镜悟道3

第1章 方向比努力更重要3

1.1 银行储蓄：投资理财的起点3

1.1.1 小心通胀3

1.1.2 投资的三层次目标4

1.2 黄金：与通胀赛跑的硬通货5

1.3 债券：资产配置的“安全垫”6

1.3.1 家庭资产如何选择配置债券6

1.3.2 如何降低债券投资风险7

1.4 股票：大众的投资利器9

第2章 解码价值投资12

2.1 股票的本质12

2.1.1 投资与投机12

2.1.2 内在价值12

2.2 安全边际13

2.2.1 安全边际进化史13

2.2.2 安全边际≠捡烟蒂16

2.2.3 学会等待16

2.3 市场先生17

2.3.1 理解市场是什么17

2.3.2 克服人性的恐惧和贪婪17

2.4 能力圈的边界19

2.5 价值投资的适用范围20

2.5.1 “吃饭用的筷子”：中国平安的估值之惑20

2.5.2 价值投资能成功吗21

第3章 风物长宜放眼量23

3.1 成功没有捷径23

3.1.1 资本市场不缺“明星”缺“寿星”23

3.1.2 耐得住寂寞才能守得住繁华24

3.2 集中和分散24

3.2.1 避免过度集中24

3.2.2 个股深研＋适度分散25

3.2.3 适合普通人的投资策略26

3.3 概率问题27

3.3.1 从Tenbagger（十倍股）说起27

3.3.2 寻找确定性28

第4章 常见的六个思维误区30

4.1 过高的预期30

4.1.1 复利之艰30

4.1.2 复利的天花板30

4.2 沉迷市场热点32

4.2.1 牛顿的困惑32

4.2.2 增长率陷阱33

4.2.3 追热点的本质33

4.3 不要试图预测市场33

4.4 忽视估值34

4.4.1 有效还是无效34

4.4.2 发现错误定价34

4.5 过于依赖量化分析35

4.5.1 过去≠未来：张裕之殇36

4.5.2 利润表≠现金流：环保企业的财务迷局37

4.6 正确认识巴菲特39

4.6.1 “股神”并不存在39

4.6.2 还原真实的巴菲特39

第5章 应对涨跌的逆向思维42

5.1 在贪婪中恐惧42

5.1.1 毁灭价值：凋谢的时间玫瑰42

5.1.2 没收“饭票”：股市的“疯牛病”43

5.2 在恐惧中贪婪43

5.2.1 巴菲特的四次“双11”狂欢经历43

5.2.2 备好你的“水桶”：要“鸡汤”更要现金44

5.3 寻找股市中的“金蛋”45

5.3.1 规避“坏蛋”（低业绩高估值）：擦亮你的眼睛45

5.3.2 少吃“臭蛋”（低业绩低估值）：10年不涨的中国食品45

5.3.3 关注“银蛋”（高业绩高估值）：爱尔眼科的黄金买点46

5.3.4 拥抱“金蛋”（高业绩低估值）：“好公司＋便宜”才是硬道理48

第二部分 财务篇：用放大镜学习52

第6章 资产（上）52

6.1 现金及其等价物：维持企业生存的氧气52

6.1.1 注意现金的来源52

6.1.2 白酒行业存款集体“丢失”之谜53

6.2 应收票据：企业信誉的凭证53

6.2.1 从某水泥公司票据违约事件看应收票据的安全性53

6.2.2 从应收票据组合情况中看企业的“江湖地位”55

6.3 应收账款：企业手里的欠条55

6.3.1 强势的苹果和弱势供货商56

6.3.2 关注账龄和坏账计提标准57

6.4 预付账款：预先付给别人的钱58

6.5 其他应收款：企业的“垃圾箱”59

6.6 存货：必须区别对待60

6.6.1 白酒行业的存货周转率60

6.6.2 快消品行业的存货周转率61

6.6.3 存货价值的计量标准62

第7章 资产（下）66

7.1 投资类资产：关键看投了什么66

7.1.1 交易性金融资产：投资股票巨亏的制药公司66

7.1.2 可供出售金融资产：被错怪的深康佳A67

7.1.3 长期股权投资：成本法还是权益法68

7.2 固定资产：企业的长期资产69

7.2.1 关注固定资产折旧70

7.2.2 计提资产减值损失时的“财务大洗澡”70

7.3 在建工程：固定资产的“替补球员”72

7.4 无形资产：固定资产的“孪生兄弟”72

7.4.1 无形资产的摊销73

7.4.2 被忽视的“金矿”73

7.4.3 关注科技类企业的无形资产74

7.5 商誉：危险的肥皂泡74

文娱行业：商誉减值的高发区75

第8章 负债79

8.1 越少越好的融资性负债79

8.1.1 没有长期借款的好公司79

8.1.2 警惕短贷长投80

8.1.3 留意有巨额借款的企业81

8.2 经营性负债：反映企业在上下游的地位83

8.2.1 应付账款：对上游打的白条83

8.2.2 预收账款：产品竞争力的“晴雨表”84

8.2.3 格力电器：两头通吃的渠道强者84

第9章 所有者权益88

9.1 实收资本：注意股本的变化88

9.1.1 少用“每股”的概念88

9.1.2 揭秘“高送转”的把戏88

9.1.3 配股和增发那些事89

9.2 资本公积和盈余公积：股东权益的中转站90

9.3 未分配利润：企业的工资卡91

9.3.1 净利润该怎么分92

9.3.2 巴菲特致富的奥秘93

第10章 利润表97

10.1 收入和成本：一场切分蛋糕的游戏97

10.1.1 收入端：弄清三种不同的“收入”97

10.1.2 三种收入造假的可能98

10.1.3 营业成本：最初的“那一刀”99

10.2 三费：体现管理水平的指标100

10.2.1 销售费用和管理费用：研发和占比越低越好100

10.2.2 财务费用：企业的负担102

10.2.3 福耀玻璃健康的三费百分率损益表102

10.3 与主业无关的损益：意外之喜或无妄之灾104

10.3.1 什么是非经常性损益104

10.3.2 真实存在的相关项目104

10.4 利润家族：包装精美的俄罗斯套娃105

10.4.1 利润从哪里来106

10.4.2 EBIT和EBITDA：利润家族的远房表亲107

10.4.3 净利润并不是最重要的107

第11章 现金流量表112

11.1 比较才有说服力112

11.2 人往高处走113

11.3 净利润的“照妖镜”114

11.3.1 干涸的现金流114

11.3.2 “现金牛”型企业的特征115

11.4 从自由现金流的推演过程看企业的内在价值117

11.5 好公司不会有太高的资本支出120

11.6 股票回购：巴菲特的避税天堂121

第三部分 应用篇：用显微镜研究125

第12章 资料搜集：企业年报分析125

12.1 阅读年报前的准备工作125

12.1.1 信息搜集：索要公司的“名片”125

12.1.2 年报目录：先要学会使用筷子125

12.2 审计报告：企业年报的“防伪标”126

12.3 分红的艺术128

12.3.1 股权激励：激励业绩的双刃剑128

12.3.2 分红预案：分现金还是送转股129

12.4 重要事项中必须知道的那些事130

12.4.1 关联交易：值得怀疑的项目131

12.4.2 担保：提防飞来的横祸132

12.5 研究企业先从股东入手133

12.5.1 限售时间表：危险的堰塞湖133

12.5.2 实际控制人：背靠大树好乘凉134

第13章 定性分析：寻找企业的“护城河”138

13.1 虚假的“护城河”138

13.2 真实的“护城河”138

13.2.1 无形资产：看不见的竞争优势138

13.2.2 转换成本：难以割舍的竞争优势139

13.2.3 网络效应：用户越多越有价值140

13.2.4 成本优势：追本溯源是关键141

13.3 消失的“护城河”142

13.4 流动的“护城河”143

第14章 定量分析：收益性评估146

14.1 毛利率：暴利的来源146

14.1.1 钱是赚出来的，不是省出来的146

14.1.2 衡量持续性竞争优势的标尺147

14.1.3 从毛利率看鸭脖双骄的模式之争147

14.2 净利率：体现企业经营效率的“毛利率”149

14.3 资产收益率：不考虑负债因素的ROE150

14.4 净资产收益率（ROE）：好公司的标签151

14.4.1 细说ROE151

14.4.2 庖丁解牛：杜邦分析法153

14.4.3 杜邦分析：海天国际VS伊之密154

14.5 投入资本收益率：经过改良的ROE156

第15章 排雷工作：财务健康状况评估160

15.1 资产负债率：聚焦有息负债占比160

15.2 越高越好的已获利息倍数161

15.3 流动比率：小心驶得万年船162

15.4 速动比率：更严谨的“流动比率”163

15.5 巨星科技的“体检报告”164

第16章 投资价值评估168

16.1 市净率（P/B）：聚焦企业的有形资产168

16.1.1 先给净资产“瘦身”168

16.1.2 市净率的适用范围169

16.1.3 投资回报率＝净资产收益率÷市净率169

16.2 市销率（P/S）：寻找蒙尘的潜力股170

16.3 市盈率（P/E）：最热的未必最好用171

16.3.1 该用哪个“E”171

16.3.2 比较的基准是什么172

16.3.3 如何避免市净率被误用173

16.4 市现率（PCF）：市盈率的有效补充175

16.5 PEG估值法：欧普康视——买入还是等待176

16.6 简易折现现金流估值模型（DCF）178

16.6.1 评估未来的自由现金流178

16.6.2 折现率评估179

16.6.3 内在价值＝未来现金流的折现值180

16.6.4 安全边际：投资的安全垫180

16.6.5 宁要模糊的正确，不要精确的错误181

16.7 没有通用的估值，只有永恒的价值182

16.7.1 投资是个比较的过程182

16.7.2 腾讯控股的预期收益率估值模型183

第17章 综合应用187

17.1 公司概况187

17.2 行业概况188

17.2.1 调味品行业的基本概况188

17.2.2 行业分类189

17.2.3 产业链分析190

17.2.4 行业特点191

17.2.5 行业发展周期191

17.2.6 行业竞争格局192

17.3 公司分析193

17.3.1 主营业务分析193

17.3.2 酱油业务的市场空间194

17.3.3 研发能力195

17.3.4 渠道分析196

17.3.5 竞争格局197

17.3.6 竞争优势总结198

17.4 财务分析199

17.4.1 成长性分析200

17.4.2 盈利能力分析201

17.4.3 财务健康状况评估203

17.5 风险204

17.6 估值205

17.6.1 相对估值法205

17.6.2 分步估值法206

17.6.3 折现现金流估值模型207

17.6.4 预期收益率估值模型209

17.7 总结209

第四部分 体系篇：用后视镜总结213

第18章 投资体系213

18.1 动态再平衡：资产配置的核心213

18.1.1 什么是动态再平衡213

18.1.2 上证综指的五次打折促销214

18.1.3 估值水平决定权益仓位215

18.2 交易原则：管住你的手216

18.2.1 仓位控制：灵活配置，因人而异216

18.2.2 五档买入法217

18.3 忘记成本：段永平坚守网易的启示219

第19章 “四可一不”法则222

19.1 基本面变坏或发现之前看错时可以卖出222

19.2 满仓并有更好的投资标的时可以卖出223

19.3 预期收益率较低时可以卖出224

19.3.1 卖和不卖，预期收益率说了算224

19.3.2 投资中国平安这八年225

19.4 动态再平衡时可部分卖出226

19.5 买入成本绝不能作为卖出依据227

第20章 Excel建模229

20.1 股票池模型229

20.1.1 “航母舰队”的指挥中枢229

20.1.2 股票池模型主体部分解析232

20.2 公司财务模型237

20.2.1 数据导入237

20.2.2 杜邦分析模型238

20.2.3 三表模型240

20.2.4 财务健康状况模型244

20.3 估值模型245

20.3.1 相对估值法245

20.3.2 折现现金流估值模型246

20.3.3 预期收益率估值模型247

第21章 “退休”后的选择250

21.1 权益类资产依然是优先选择250

21.2 主动基金还是被动基金250

21.3 指数基金进化史251

21.4 红利型指数基金252

21.4.1 分红策略的优势253

21.4.2 “最强”红利型指数基金254

21.5 行业型指数基金255

21.5.1 行业指数分类256

21.5.2 好行业VS差行业257

21.6 指数基金的配置策略259

后记 下个十年再见！261