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1　导论1

1.1　本书选题的理论意义和现实意义1

1.2　分析工具及研究逻辑3

1.2.1　研究涉及的核心概念界定4

1.2.2　应用的主要研究方法5

1.2.3　研究的逻辑思路及结构6

1.3　本书的研究特色、主要结论和研究创新8

1.3.1　研究特色8

1.3.2　主要结论9

1.3.3　主要创新9

2　理论一：股市波动结构系统的规范分析11

2.1　股市波动结构内涵特征研究的理论依据11

2.1.1　股市波动的形成机理11

2.1.2　股票市场内在的不稳定性13

2.1.3 外界因素对股票市场的冲击15

2.1.4　股市波动的形成机制17

2.2　股市波动结构内涵特征研究的现状及评述21

2.2.1 波动二分结构相关文献及评述21

2.2.2　波动三分结构相关文献及评述23

2.3　股市波动结构影响因素的主要理论依据27

2.3.1　宏观经济周期与股市波动27

2.3.2　宏观经济变量与股市波动31

2.3.3　政策因素与股市波动34

2.3.4　机构投资者与股市波动38

2.3.5 交易制度与股市波动41

2.3.6 市场交易量与股市波动51

2.3.7 内幕交易与股市波动56

2.4　股市波动结构影响因素的次要理论依据58

2.4.1　波动性与泡沫（Bubble）59

2.4.2　波动性与跟风（Fads）59

2.4.3 波动性与投资者情绪（Investor Sentiment）60

2.4.4　波动性与新型交易技术（如组合保险）61

2.4.5　波动与新型金融工具（如期货与期权）62

2.5　股市波动结构影响因素研究的现状及评述64

2.5.1　波动结构影响因素研究的原理剖析65

2.5.2　波动结构影响因素相关文献及评述66

3　理论二：股市波动结构范畴的数理分析72

3.1　股市波动结构在现代金融理论中衍生渊源的数理分析72

3.1.1　波动与投资组合理论73

3.1.2　波动与资本资产定价模型75

3.1.3　波动与套利定价理论77

3.1.4　波动与资本结构的MM理论79

3.1.5　波动与期权定价理论79

3.1.6　波动与有效市场假说（EMH）81

3.1.7 波动与行为金融学理论82

3.1.8　波动与金融风险管理（VaR）85

3.2　基于CAPM的股市波动结构二分数理模型分析87

3.3　基于CALM的股市波动结构三分数理模型分析90

3.3.1　全市场的波动三分结构模型90

3.3.2　个别行业的波动三分结构模型94

3.4　股市波动结构影响因素的线性范式数理分析95

3.4.1　波动影响因素研究的基本原理96

3.4.2　股市波动分析的对数线性解释理论98

3.4.3 固定期望回报模型99

3.4.4　时变期望回报模型100

3.4.5　红利增长与中国股市波动103

3.5　股市波动结构研究的广义非线性范式模型分析106

3.5.1　随机波动模型及其变形107

3.5.2 离散决定性混沌的BV模型107

3.5.3　连续决定性混沌的陈平模型108

3.5.4　基于Agent的ASM模型109

3.5.5　股市波动广义非线性模型研究评述113

4　实证一：中国股市波动结构及趋势特征的经验研究115

4.1　我国股市波动结构二分关系的实证研究115

4.1.1　估计方法及样本选择115

4.1.2　基于Merton算法的二分波动动态趋势的计量检验117

4.1.3　基于不同考察时段的全样本二分波动结构的实证结果122

4.1.4　基于Bartlett同方差检验的分行业二分波动结构的实证结果125

4.2　我国股市波动结构三分关系的实证研究127

4.2.1　估计方法及样本选择127

4.2.2　基于Vogelsang检验的三分波动动态趋势分析129

4.2.3　基于ADF检验的三分波动结构关系的静态分析和动态特征142

4.3　结构二分与三分实证结果的比较及三分的特殊意义147

4.3.1 波动结构二分与三分的实证研究结果比较147

4.3.2　波动三分结构实证研究结果的投资学意义148

4.3.3　波动三分结构揭示的个股波动的金融学意义149

4.4　对我国股市波动结构实证研究结果的解释154

4.4.1　对结构特征实证研究结果的解释155

4.4.2　对趋势特征实证研究结果的解释158

5　实证二：政策和信息影响中国股市波动结构的经验研究161

5.1　政策因素对股市波动结构影响的实证研究161

5.1.1　基于虚拟变量回归和Probit模型的实证检验161

5.1.2　政策代理变量和波动结构关系的实证检验163

5.2　信息因素对股市波动结构影响的实证研究167

5.2.1 基于Hodrick and Prescott过滤的信息代理变量分析168

5.2.2　信息代理变量和波动结构关系的实证检验172

5.3　政策、信息对股市波动结构联合影响的实证研究173

5.4　结论174

6　政策建议及研究展望175

6.1　实证结果的含义和政策建议175

6.1.1 用波动结构分析的结论指导投资实践175

6.1.2　采取措施降低股票市场系统风险水平176

6.1.3　建立风险对冲机制，推出风险对冲工具177

6.1.4　进一步规范信息的生成和传递177

6.1.5　坚持股市规范与发展的市场主旋律178

6.2　研究展望及对数据的说明179

参考文献181

附录189